一、绝对收益归因¶

🏺 寓言故事 —— 《解剖总收益》¶

基金赚了5%，这5%从哪来？绝对收益归因就是"解剖"总收益，看每只股票、每个行业贡献了多少。

假设考察期内没有交易，每只股票的贡献 = 初始权重 × 自身收益率。

例如：某组合1月份总收益3.67%。解剖发现： - 银行行业（权重42.33%）贡献了1.86%； - 非银行金融（权重27.61%）贡献了0.86%； - 家电行业（权重8.38%）贡献了0.46%； - ...

各行业贡献加起来 = 总收益3.67%。

实际情况中有交易、分红等动态因素。需要考虑： - 买入金额（发生在期初）； - 卖出金额和分红（发生在期末）； - 调整权重后再计算收益率贡献。

单只股票t日的收益率： $$R_{i,t} = \frac{MV_{i,t} - MV_{i,t-1} + S_{i,t} + D_{i,t} - B_{i,t}}{MV_{i,t-1}}$$

其中：MV=市值，S=卖出金额，D=分红，B=买入金额。

多期情况下需要考虑复利效应。股票i在整个多期内对组合收益的贡献： $$C_i = \sum_{t=1}^{T} w_{i,t-1} \times R_{i,t} \times \prod_{j=1}^{t-1}(1+R_{p,j})$$

后一期的贡献要乘以前一期的复利累积因子。

📖 原文定义

绝对收益归因旨在分解基金的总收益，考察每个因素为整体收益所作的贡献。

假设在考察区间内没有交易行为，每个证券的贡献为其初始权重乘以其自身的收益率。

进行归因分析时需要考虑动态因素，并通过时间加权收益率方法将单期收益率拓展至多期。

💡 对应点

📝 来源：科目二 · 第十二章第三节 · 一、绝对收益归因