一、债券市场概述与债券分类¶
📜 寓言故事 —— 《借条的市场》¶
什么是债券¶
债券（Bond），又称固定收益证券（Fixed-income Securities），因为它能提供固定数额或按固定公式计算的现金流。简单说：债券就是一张借条——发行人向投资者借钱，承诺按期付息、到期还本。
债券市场是债券发行和交易的场所，把需要钱的政府/企业和有钱的投资者联系起来。债券承销商在中间当媒人。发行人包括中央政府、地方政府、金融机构和企业。
债券是债权凭证，持有人与发行人之间是债权债务关系。不像股票那样价格波动大，债券大多有相对确定的回报和期限，价格波动通常小于股票。
债券市场还有一个重要功能——为各种资产定价提供基准。通过不同期限国债的收益率形成国债收益率曲线，反映市场无风险利率，为其他债券和金融资产提供定价基准。
债券的分类¶
按发行主体分： - 政府债券：中央政府、地方政府发行，以政府信用担保，风险最低。国债收益率通常作为无风险利率的替代。 - 金融债券：银行和其他金融机构发行，包括政策性金融债、商业银行债、证券公司债等。 - 公司债券：企业为筹资发行，风险小于股票但高于政府债券。
按偿还期限分： - 短期：1年以下 - 中期：1~5年（或2~7年） - 长期：5~10年（或7~10年） - 超长期：10年以上
按计息方式分： - 固定利率债券：票面利率固定不变，定期付息，到期还本 - 浮动利率债券：票面利率 = 基准利率 + 利差。基准利率如Shibor，利差固定（用基点BP表示，1BP=0.01%）。每期利息根据基准利率重新设定 - 零息债券：期间不付息，到期一次性还本付息。以低于面值的价格发行，折价发行、面额偿付
按嵌入条款分： - 可赎回债券：发行人有权在到期前按约定价格买回。对发行人有利，利率更高 - 可回售债券：持有人有权在到期前按约定价格卖回给发行人。对持有人有利，利率更低 - 可转换债券：可转为股票（前面第四章已详述） - 可交换债券：可交换为发行人抵押的其他公司股票 - 通货膨胀联结债券：本金随通胀指数调整，保护购买力。如美国TIPS - 结构化债券：资产证券化产品，如MBS（住房抵押贷款支持证券）、ABS（资产支持证券）
📖 原文定义
债券（Bond），通常又称固定收益证券（Fixed-income Securities），因为这类金融工具能够提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。
债券市场是债券发行和买卖交易的场所，将需要资金的政府机构或企业与资金盈余的投资者联系起来。债券是债权凭证，债券持有人与债券发行人之间是债权债务关系。
政府债券是中央政府、地方政府为筹集资金而向投资者出具并承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证，以政府的信用作为保证，风险在各类债券中最低。
浮动利率 = 基准利率 + 利差。基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率。在我国，Shibor是被广泛采纳的货币市场基准利率。国际惯例将利差用基点（Basis Point）表示，1个基点（1BP）等于0.01%。
零息债券以低于面值的价格发行，到期日支付的面值和发行时价格的差额即为投资者的收益，也就是折价发行，面额偿付。
可赎回债券为发行人提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格买回债券的权利。可回售债券为债券持有者提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格将债券回售给发行人的权利。
通货膨胀联结债券的面值在每个支付日会根据某一消费价格指数调整来反映通货膨胀的变化。
资产证券化是指以其他债券或贷款组成的资产池为支持，构建新的债券产品形式。此类新构建的债券称为结构化债券，主要是MBS和ABS。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 借条 | 债券：债权凭证 |
| 固定收益证券 | 提供固定数额或按固定公式计算的现金流 |
| 媒人 | 债券承销商 |
| 政府借钱 | 政府债券，风险最低 |
| 银行借钱 | 金融债券 |
| 企业借钱 | 公司债券 |
| 利率固定不变 | 固定利率债券 |
| 利率随市场变 | 浮动利率债券 |
| 基准利率+利差 | 浮动利率计算公式 |
| 1BP=0.01% | 基点 |
| 期间不付息到期一次还 | 零息债券，折价发行 |
| 发行人可提前买回 | 可赎回债券，保护发行人 |
| 持有人可提前卖回 | 可回售债券，保护持有人 |
| 本金随通胀调整 | 通货膨胀联结债券 |
| MBS、ABS | 结构化债券/资产证券化 |
📝 来源：科目二 · 第五章第一节 · 一、债券市场概述 + 二、债券的分类