二、商品基金的类型¶
🏺 寓言故事 —— 《金匠与三种秤》¶
青石镇上有位老金匠，一辈子与金子打交道。他有个儿子叫阿衡，聪明好学，却总嫌父亲的铺子太小。
那年镇上来了位行商，说山外有个大集市，金子不用打成首饰，直接放在"大盘"里就能换钱，而且随时能进能出。老金匠摇头："金子不经过我手，我不放心。"阿衡却动了心，他凑了些散碎金子，托行商带进了大盘。这就是阿衡第一次知道，原来金子可以像水一样流动——这就是后来人们说的"金ETF"，九成以上的身家都浸在真金里，在交易所里来来往往。
阿衡赚了些钱，胃口大了。他听说山那边不光有金子，还有铜、有粮、有油，这些东西也能像金子一样放在大盘里交易。只是这些不是现货，是"未来的约定"——比如三个月后交割的豆粕、半年后到期的铜。阿衡想：既然我能赌金子涨跌，为何不能赌这些？于是他把自己的钱分成几份，一份押在秋天的豆粕上，一份押在来年的有色金属上，还有一份押在能源化工上。这些"期货"合约加起来，也占了他身家的九成到十一成之间。他给自己的这种做法取了个名字，叫"商品期货ETF"。
阿衡越做越大，可青石镇上的老邻居们却犯了难。他们也想跟着阿衡赚钱，但没有交易所的户头，也不会看那些红红绿绿的行情。阿衡想了想，对众人说："你们把钱给我，我替你们放进大盘里。你们不用懂行情，不用盯盘，门槛低了，进出也方便了。"于是镇上的人把钱交给阿衡，阿衡再把这钱的九成以上放进自己原先的那个大盘里。这就是"联接"——不是直接下水，而是借着别人的船渡河。
后来，有个叫银姑的寡妇，性格孤僻，不爱跟人合伙。她听说白银也能像金子一样做期货，只是玩的人少，圈子小。她便独自拿出积蓄，专做白银期货，不依附任何大盘，也不走联接的路子。人们说她这是"另类"，她却乐在其中，说："小众有小众的清净。"
多年后，老金匠临终前把阿衡叫到床前，问："你走了这么远，可还记得金子本身是什么？"
阿衡跪下说："父亲，我记得。金子在大盘里流动，在期货里约定，在联接里普惠，在白银里独行——可无论哪一种秤，秤的始终是那东西本身的分量。"
老金匠闭上眼，轻轻说："秤是心的外延，别让它称了你自己。"
📖 原文定义
商品基金除了最主要的黄金 ETF 和商品 ETF 外，还包括黄金 ETF 联接、商品 ETF 联接及其他商品基金。
目前已有黄金现货ETF主要跟踪上海黄金交易所AU9999合约及上海金集中定价合约，商品期货ETF主要布局农产品、有色金属和能源化工领域。
黄金 ETF 联接基金和商品期货 ETF 联接基金的基金财产中，目标 ETF 的比例不得低于基金资产净值的 90%。相比黄金 ETF 和商品 ETF，ETF 联接基金可以场外申赎，投资门槛更低且更加便捷。
其他商品基金为非ETF形式的商品期货基金，例如白银期货（LOF），主要持有白银期货主力合约，比起投资黄金的商品基金，白银相对较为小众。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 阿衡把金子直接放进大盘流动 | 黄金ETF——持有黄金现货合约，价值不低于基金资产90% |
| 阿衡押注豆粕、有色金属、能源化工的"未来约定" | 商品期货ETF——持有商品期货合约，价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于110% |
| 镇上邻居把钱给阿衡，阿衡再放进大盘 | ETF联接基金——目标ETF比例不得低于基金资产净值的90%，可场外申赎，门槛更低 |
| 银姑独自做白银期货，不依附大盘 | 其他商品基金——非ETF形式的商品期货基金，如白银期货（LOF），较为小众 |
| 老金匠问"金子本身是什么" | 各类商品基金最终都跟踪商品（黄金、农产品、有色金属、能源化工等）的价格走势 |
📝 来源：科目二 · 第二章第十节 · 二、商品基金的类型