三、保证金交易¶

🏺 寓言故事 —— 《借钱下注》¶

阿智有1万元，想赌股票涨跌。正常情况下只能买1万元的股票。但他听说赌坊可以借钱给他，让他以2万元下注——这就是保证金交易。

保证金交易中，投资者向证券经纪商借入资金或证券，以少量自有资金撬动更大头寸。

保证金率 = 自有资金 / 总投资额。例如1万元自有资金买2万元股票，保证金率 = 50%。

阿智自有资金1.5万元，融资1.5万元（保证金率50%），以150元/股买入200股，总投资3万元。

维持担保比例 = 股票市值 / 融资额。

若股价继续下跌，跌破130%，证券公司发出保证金催缴，要求2个交易日内追加担保至150%以上。否则强制平仓。

融资交易的本质是杠杆： - 股价涨20%（到180元），阿智收益率 = (180×200 - 30000 - 利息) / 15000 = 35.7%； - 股价跌30%（到105元），阿智收益率 = -64.3%。

收益和亏损都被放大了！即使股价不变，也要支付融资利息。

融券是反向操作：借股票卖出，等股价跌了再买回来归还，赚取差价。同样需要维持担保比例不低于130%。

📖 原文定义

保证金交易（也称为杠杆交易）是指投资者从证券经纪商借入资金或证券，以较少自有资金撬动更大规模投资头寸的交易方式。

维持担保比例 = 股票市值 / 融资额。当维持担保比例小于130%时，投资者会接到保证金催缴通知。

融资交易将股票上涨时的利润扩大化，但也会同样放大损失率。

💡 对应点

📝 来源：科目二 · 第十章第一节 · 三、保证金交易