一、远期合约概述¶
🏺 寓言故事 —— 《秋收之约》¶
李家村的老李是种大豆的农户，每年秋收后都要卖豆子。可大豆价格波动太大，今年秋收时豆子可能值钱，也可能一文不值。老李心里发慌：万一豆子跌价，全家一年的辛苦就白费了。
镇上的豆腐坊掌柜老王也有烦恼。他每年需要大量大豆做豆腐，如果豆子涨价，他的成本就会飙升。
一天，两人碰了面。老李说："我怕豆子跌价。"老王说："我怕豆子涨价。"两人一拍即合，签了一份秋收之约：三个月后，不管市场上豆子什么价，老李都以约定的价格卖给老王一百担豆子。
在这份契约里： - 老李是买方（同意未来买入豆子），持有多头头寸。他的动机是锁定采购成本，规避价格上涨风险。 - 老王是卖方（同意未来卖出豆子），持有空头头寸。他的动机是锁定销售价格，规避价格下跌风险。
契约是两人私下谈的，不是通过什么官市。交割地点、豆子品质、交货日期、价格，都是两人自己商量的。这叫非标准化合约。到期时，两人可以选择实物交割（真把豆子运过去），也可以选择现金结算（按市价和约定价的差额赔钱）。如果现金结算，就叫非交割远期（NDF）。
但这契约也有毛病： 1. 不透明：没有公开的市场价，不知道定得合不合理； 2. 不流通：每份契约条款都不同，想转手卖给别人很难； 3. 没担保：万一三个月后豆子大涨，老王反悔不卖了怎么办？
尽管如此，秋收之约还是帮两人各自锁定了风险，可以安心做买卖了。
📖 原文定义
远期合约是一种由交易双方约定在未来某一确定时间，按预先商定的价格买入或卖出一定数量标的资产的协议。远期合约的买方持有多头头寸，卖方则持有空头头寸。
多头头寸（Long Position）：持有多头头寸的交易者同意在未来某一时间以约定的价格买入标的资产。持有多头头寸的动机通常是为了规避未来价格上涨的风险，或者预期未来价格会上涨，从中获利。
空头头寸（Short Position）：持有空头头寸的交易者同意在未来某一时间按约定的价格卖出标的资产。持有空头头寸的动机通常是为了规避未来价格下跌的风险，或者预期未来价格会下跌，从中获利。
远期合约的标的资产可以分为实物资产和金融资产两大类。实物类资产主要涵盖能源、农产品、贵金属及工业金属等商品，如原油、大豆和黄金等。金融类资产则包括外汇、利率、股票和债券等金融工具。
远期合约是一种非标准化的合约，一般不在交易所进行交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判签署。远期合约一般采用实物交割。已经签订的远期合约也可以在场外市场交易。
远期合约也有一些较为明显的缺点。首先，因为远期合约没有固定的集中交易场所，市场透明度较低，难以形成统一的市场价格，导致市场效率偏低；其次，每份远期合约在交割地点、到期日、交割价格、交易单位和合约标的资产的质量等条款各不相同，给远期合约的流通造成很大不便，因此远期合约的流动性比较差；最后，远期合约的履行没有保证，当价格变动对其中一方有利时，交易对手有可能没有能力或没有意愿按规定履行合约。
远期合约到期时，双方可以按照合同约定选择实物交割或现金结算。通过现金来结算的远期合同被称为非交割远期（Non-Deliverable Forward，NDF）。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 秋收之约 | 远期合约 |
| 老李（买方，锁定买入价） | 多头头寸 |
| 老王（卖方，锁定卖出价） | 空头头寸 |
| 大豆 | 标的资产（实物资产） |
| 私下谈判条款 | 非标准化合约 |
| 真运豆子交货 | 实物交割 |
| 按差额赔钱 | 现金结算 / NDF |
| 不透明、不流通、没担保 | 远期合约的三大缺点 |
📝 来源：科目二 · 第六章第二节 · 一、远期合约概述