一、股票基金的风险管理¶

🏺 寓言故事 —— 《六面盾牌》¶

股票基金用六面盾牌来防御风险。

衡量净值增长率的波动程度。假设月平均增长率3%，标准差4%，那么在95%概率下，月度增长率落在[-5%, +11%]区间内。

衡量基金对市场波动的敏感度。β > 1 是激进型，β < 1 是防御型。压力测试示例：β=0.98，沪深300下跌10%，基金预计下跌9.8%。

前十大重仓股占比越高，个股风险越集中。需要监控前十大持仓占比、前三大行业占比等。

通过平均市值、平均市盈率、平均市净率判断基金风格： - 大盘 vs 小盘； - 价值型 vs 成长型。

风格分析应是动态过程，定期更新。

衡量交易活跃程度： - 低换手率：倾向于长期持有； - 高换手率：交易积极，但可能带来较高交易成本。

三种计算方法：单边换手率、双边换手率、修正后单边换手率。

用个股变现天数衡量流动性：持仓市值 / (日均成交金额 × 每日可变现比例)。实务中每日可变现比例通常取10%。

还可计算周/月/季度变现能力，评估在不同时间窗口内能变现多少持仓。

📖 原文定义

标准差用于衡量基金净值增长率的波动程度。

β系数衡量一只股票基金面临的市场风险。

持股较为集中的投资组合，其面临的个股风险可能无法充分分散。

基金换手率是衡量基金投资活跃程度的重要指标。

股票基金在资产端的流动性风险由持仓股票的变现能力决定。

💡 对应点

📝 来源：科目二 · 第十一章第三节 · 一、股票基金的风险管理