一、另类投资的发展¶
🏺 寓言故事 —— 《偏房越修越大》¶
财主的偏房不是一天建成的，而是几十年慢慢扩建的。
全球发展¶
- 1946年：美国成立了第一家专业风投公司（ARDC），私募股权投资正式诞生；
- 1949年：第一个对冲基金出现，用多空对冲策略赚钱；
- 1960年代：房地产投资信托基金（REITs）创立，让普通人也能投资房地产；
- 1980年代至今：机构投资者越来越青睐另类投资。耶鲁大学捐赠基金就是一个典型——股票债券只占一小部分，大部分钱投在私募股权、对冲基金、实物资产等另类领域。
到2023年底，全球另类资产规模约16.3万亿美元，预计2028年达到24.5万亿美元。
中国发展¶
中国的另类投资起步较晚但发展迅猛： - 2011年：公募基金首次通过QDII尝试另类投资（黄金、REITs、商品）； - 2013年：国内黄金ETF上市； - 2021年：首批9只公募基础设施REITs上市，到2023年底已有29只； - 2019年：科创板推出，券商另类投资子公司参与跟投成为常态； - 私募股权：从1986年第一家风投公司，发展到2022年底规模超14万亿元，位居世界第二； - 碳排放权交易：2021年全国碳市场启动，成为全球最大碳市场之一。
偏房越修越大，已经成为财主家产中不可忽视的部分。
📖 原文定义
私募股权的现代形式出现在20世纪中叶。1946年，美国研究与发展公司（ARDC）的成立标志着专业风险投资和私募股权投资的开端。
1949年，阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯创建了第一个对冲基金，结合多头和空头头寸以对冲市场风险。
作为一种投资类别，房地产的广泛认可和普及始于20世纪60年代房地产投资信托基金的创建。
随着另类投资的发展和成熟，大型机构投资者越来越多地将其纳入投资组合。耶鲁大学捐赠基金就是一个典型的例子。
在我国，另类投资于21世纪初开始起步。公募基金行业在2011年首次通过QDII形式开始尝试另类投资业务。2021年6月，首批9只公募基础设施REITs正式上市。
国内私募股权投资起步晚于欧美等发达地区，但发展较快。截至2022年底，私募股权和创投基金规模超14万亿元，占私募基金总规模的69%，位居世界第二。
2021年7月16日，全国碳排放权交易市场启动上线交易。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 偏房越修越大 | 另类投资规模不断增长 |
| 1946年美国 | 私募股权诞生 |
| 1949年对冲基金 | 第一个对冲基金 |
| 1960年代REITs | 房地产投资信托基金创立 |
| 耶鲁捐赠基金 | 机构投资者配置另类资产的典型 |
| 中国2011年QDII | 国内另类投资起步 |
| 2021年REITs上市 | 基础设施REITs发展 |
| 碳市场交易 | 碳排放权交易 |
📝 来源：科目二 · 第七章第一节 · 二、另类投资的发展