（四）运作期间的定期披露¶
📜 寓言故事 —— 《老周的季报》¶
老周在城里开了间钱庄，拉来三个合伙人凑了十万两银子。招股时，老周写了一份厚厚的招股书，把规矩讲得清清楚楚。三个合伙人签了字，银子交了，钱庄正式开张。老周心想：招股时的告示贴完了，以后就不用再写了。他把招股书往抽屉里一锁，埋头管账，再也不提告示的事。
三个月过去，赵老爷来钱庄喝茶，随口问："老周，这三个月钱庄怎么样了？"老周说："挺好的。"赵老爷追问："投了三家铺子，各赚了还是亏了？银子还剩多少？"老周挠挠头："我还没算。"孙先生也来问："老周，我听说茶行最近生意不好，咱们投的钱没事吧？"老周支支吾吾："应该没事。"钱掌柜最着急，他投了养老钱，每月都来问，老周每次都搪塞："快了快了，年底一起说。"
三个合伙人越来越不放心。赵老爷私下打听，听说绸缎庄的掌柜换了人，新掌柜把原来的老主顾都得罪了；孙先生听说茶行的租子涨了，利润薄了；钱掌柜听说瓷器作坊烧坏了一批货，亏了不少。三人凑在一起，越说越慌，觉得老周在隐瞒什么。赵老爷拍桌子："招股时说得天花乱坠，现在钱庄开了，什么都不说了！"孙先生也点头："咱们有权知道钱庄的真实情况。"钱掌柜说："再这样下去，我要撤资。"
老周急得满头大汗，去找城里的法律顾问李先生。李先生听完，摇头说："老周，招股时的告示只是一次性的，钱庄开了之后，你得定期写报告。按朝廷规矩，每季度写一份'季报'，每年写一份'年报'。季报要写清楚：钱庄的银子、权益、变动情况；钱庄的财务情况；投的三家铺子各怎么样了；有没有借钱放大风险；有没有和老周亲戚的钱庄往来；有没有投到外地或海外的铺子；有没有可能影响合伙人权益的大事。年报更详细：除了季报的内容，还要写管账的年度报告、保管银子的年度报告、钱庄的年度财务报告、主要铺子的详细情况，还有朝廷要求包含的其他信息。"
老周连夜写了第一份季报，挨家挨户送给三个合伙人。上面写着：绸缎庄掌柜换了人，新掌柜正在挽回老主顾，暂时亏损五百两；茶行租子涨了，利润从三成降到两成，但老客户还在，收入稳定；瓷器作坊烧坏一批货，亏了三千两，但新订单已经接了，预计下季度回本；钱庄整体银子还剩九万七千两，权益变动正常；没有借钱放大风险；和老周亲戚的钱庄没有新往来；没有投到外地或海外的铺子；没有可能影响合伙人权益的大事。三个合伙人看了，心里踏实了。赵老爷说："这才像话。"孙先生和钱掌柜也点头。
老周又把规矩写在墙上：每季度结束后一个月内写季报，每年结束后三个月内写年报。季报和年报都挨家挨户送，不公开张贴。如果钱庄投了其他钱庄或特殊载体，还要穿透披露底层铺子的情况。从那以后，老周每季度写季报，每年写年报，三个合伙人定期收到，钱庄的运作情况一目了然。钱庄的买卖越做越稳，合伙人也越投越放心。
📖 原文定义
基金运作期间，信息披露义务人应当将基金报告期间的投资、运作情况，以定期报告的形式，向投资者进行披露。一般来说，股权投资基金的定期报告包括季度报告和年度报告。
- 季度报告
基金管理人应在每季度结束之日起规定时间内编制完成股权投资基金季度报告，向投资者披露以下信息：基金资产、权益及变动情况，基金的财务情况，期末投资标的情况，基金分级、借款等杠杆运用情况，基金关联交易情况，跨境投资及资金流转情况，可能影响投资者权益的重大事项。
- 年度报告
基金管理人应在每年度结束之日起规定时间内编制完成股权投资基金年度报告，向投资者披露以下信息：管理人年度报告、托管人年度报告、基金年度财务报告、主要投资标的情况、监管机构要求包含的其他信息。
若股权投资基金投资于其他私募基金或依法发行的资产管理产品的，或者通过特殊目的载体进行投资的，可能还需要在基金定期报告中穿透披露底层投资标的的相关重要信息。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 老周招股后不再写告示 | 运作期间需要持续定期披露 |
| 每季度写季报，每年写年报 | 定期报告包括季度报告和年度报告 |
| 季报写绸缎庄、茶行、瓷器作坊各怎么样了 | 期末投资标的情况 |
| 写钱庄整体银子还剩多少、权益变动 | 基金资产、权益及变动情况 |
| 写有没有借钱放大风险 | 基金分级、借款等杠杆运用情况 |
| 写有没有和老周亲戚的钱庄往来 | 基金关联交易情况 |
| 写有没有投到外地或海外的铺子 | 跨境投资及资金流转情况 |
| 写有没有可能影响合伙人权益的大事 | 可能影响投资者权益的重大事项 |
| 年报更详细：管账的年度报告、保管银子的年度报告 | 管理人年度报告、托管人年度报告 |
| 穿透披露底层铺子的情况 | 穿透披露底层投资标的的相关重要信息 |
| 挨家挨户送，不公开张贴 | 向投资者披露（非公开方式） |
📝 来源：股权投资基金（科目三）· 第九章 第七节 · （四）运作期间的定期披露