（三）募集期间的信息披露¶
📜 寓言故事 —— 《老周的招股书》¶
老周在城里开了间新钱庄，准备拉合伙人凑银子。他在钱庄门口贴了张红纸，上面写着"招股"两个大字，下面只写了"年回报三成"五个字。赵老爷路过，看了一眼，心动了，当场掏出五万两银子。孙先生和钱掌柜也陆续来投，不到三天，十万两银子凑齐了。老周收了银子，把契约往抽屉里一塞，说："行了，钱庄开张。"
可一个月后，问题出来了。赵老爷问："老周，这钱庄投什么铺子？"老周说："还没定。"孙先生问："银子由谁保管？"老周说："我自己管。"钱掌柜问："赚了怎么分？亏了怎么办？"老周挠挠头："到时候再说。"三个合伙人面面相觑，心里直打鼓。更糟的是，老周有个远房侄子也在城里开钱庄，两家有些往来，老周没提；钱庄的估价先生是老周同乡，也没提。三个合伙人觉得上了当，吵着要退银子。
老周急得满头大汗，去找城里的法律顾问李先生。李先生听完，摇头说："老周，你招股时什么都没说，合伙人当然不放心。按朝廷规矩，招股时你得给每个合伙人一份'招股书'，写清楚几件事：第一，钱庄的契约——谁管账、谁保管银子、怎么分、怎么退；第二，钱庄的推介材料——你管账的经验、投过什么铺子、赚过多少；第三，风险揭示书——钱庄可能亏、可能赚不了三成、可能投的铺子倒闭。"老周一拍大腿："对！我当初只写'年回报三成'，没提风险，是我的错。"
老周连夜重写了招股书，挨家挨户送给三个合伙人。上面写着：钱庄由老周管账，银子由城里银号保管；钱庄投三家铺子——绸缎庄、茶行、瓷器作坊——各投多少、各有什么风险；老周和远房侄子的钱庄往来明码标价；估价先生是同乡，但估价独立；赚了按两成八成分，亏了按本钱比例摊；钱庄十年到期，到期前想退出可以转股份；特别风险提示——钱庄只投一家铺子，没分散风险，如果这家铺子倒闭，全部银子可能打水漂。赵老爷看了，说："这才像话。"孙先生和钱掌柜也点头。三人重新签了字，把银子正式交给老周。从那以后，老周每开一间新钱庄，招股时必定先写招股书，风险揭示书单独成册，让合伙人签字确认。钱庄的买卖越做越稳，合伙人也越投越放心。
📖 原文定义
在基金募集期间，信息披露义务人应当向基金投资者披露基金相关法律协议与文件，包括基金合同、基金托管协议、销售推介材料、风险揭示书等。
基金管理人、基金销售机构应当在募集推介材料、风险揭示书等文件中，就股权投资基金管理人以及管理团队、投资范围、投资策略、投资架构、基金架构、托管情况、相关费用、收益分配原则、基金退出等重要信息，以及投资风险、运营风险、流动性风险等风险情况向投资者披露。
特别地，如果股权投资基金投向单一标的、未进行组合投资的，基金管理人应当特别提示风险，对投资标的的基本情况、投资架构、因未进行组合投资而可能受到的损失、纠纷解决机制等进行书面揭示，并由投资者签署确认。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 老周招股时只写"年回报三成" | 募集期间不充分的信息披露 |
| 重写招股书，写清楚钱庄契约、保管银子、怎么分、怎么退 | 披露基金合同、托管协议等重要法律文件 |
| 写清楚老周的经验、投过什么铺子、赚过多少 | 披露管理人及管理团队、投资范围、投资策略等 |
| 写清楚老周和远房侄子的往来、估价先生是同乡 | 披露投资架构、基金架构、相关费用等 |
| 风险揭示书单独成册 | 风险揭示书 |
| 特别风险提示：只投一家铺子，全部银子可能打水漂 | 投向单一标的、未进行组合投资时的特别提示风险 |
| 让合伙人签字确认 | 由投资者签署确认 |
| 招股书挨家挨户送 | 募集期间向投资者披露 |
📝 来源：股权投资基金（科目三）· 第九章 第七节 · （三）募集期间的信息披露