（一）现金流折现法¶

🏺 寓言故事 —— 《五年的账》¶

南城老街上，糕饼铺的王掌柜要回乡养老，整间铺子连招牌带模具一齐出手。开茶馆的林老板动了心，可凑来凑去，手里的活钱只够付一半。

王掌柜倒也爽快："两条路任你挑——今儿你凑够八百两现银给我，明早铺子钥匙就是你的；要不就立个字据，头年不必你付一文，从第二年起每年给我二百两，连付五年，五年末铺子归你。"

林老板心里敲起了算盘：八百两眼下没有；分期五年加起来一千两，听着多，自己手头也能喘口气，似乎更划算。媳妇也说"分五年给一千两，比一次八百两多两百两，明摆着占便宜"。

可林老板这人有个毛病，遇事不爱听旁人一句话定论。他忽然想到一件旧事：去年跟亲戚借钱，亲戚答应"三年后还我一百五十两"；可若林老板当下就要拿到这一百五十两，亲戚死活不肯，非得扣掉二十两才肯当时付现。亲戚讲得明白："银子在你手里能生钱，三年后的一百五十两，没法和今天的一百五十两划等号。"

那天晚上，林老板坐在灶台边，给自己定了一条土规矩：往后每多等一年到手的钱，打个八折再算回当下。一年后的二百两，到今天值一百六十两；两年后再打八折，值一百二十八两；他一口气把五年逐笔都折了出来，加到一起，拢共也就八百一十两上下。

第二天一早，林老板又去了铺子。他没接那条"五年一千两"的字据，而是开口："王掌柜，咱按八百五十两现银成交，我去当铺凑一凑，下午就送银子。"王掌柜愣了一下，瞅了他半天，最后拍拍他肩膀笑了："林老板，你这算法，老哥我认。"

铺子盘下来的那天傍晚，老婆端来一盘刚出炉的桂花糕。林老板咬了一口，心里还在想：原来"一千两"和"八百五十两"之间差的，不只是一百五十两现银，而是五年的时间。五年的时间，把那笔看起来更划算的分期款，悄悄打了个大折。

📖 原文定义

股权投资基金计算目标公司的股权价值时，通常使用的收益法为现金流折现法。现金流折现法的基本原理是将估值时点之后目标公司的未来现金流以合适的折现率进行折现，加总得到相应的价值。评估所得的价值，可以是股权价值，也可以是企业价值。

💡 对应点

📝 来源：股权投资基金（科目三）· （一）现金流折现法