（二）基金路演

🏺 寓言故事 —— 《永丰号摆茶局》

永丰号的郑老大这回要做一桩新买卖——他要拉镇上几位东家一起筹个"永丰合号"，做往上海贩丝绸的营生。郑老大心里早有谱：账上钱不够，得找几个信得过的老主顾入伙。头两个月，他让账房和小满在镇上摸了一圈底，探到了五六位有出钱意向的东家，名单和脾性都摸得清清楚楚。

到了第三个月，郑老大琢磨着：是时候把这些人请到一处，把"合号"的事讲透了。他把这事交给侄儿小满操办。永丰号后堂摆下一张八仙桌，备好六把太师椅，茶点齐整。小满按名单一份份发了烫金请帖，写明"某月某日午后，永丰号雅叙，恭请拨冗光临"。门房一早就打开半扇门，专候来客。

陈师傅那天正巧路过桥头，见永丰号门口人影晃动，便踱了进来。坐定后他打趣道："小满东家，今儿是摆什么局？整个镇上的财主都被你请来了。"小满擦了把汗，从袖里掏出一摞事先誊好的小册子——那是郑老大和账房熬了几个晚上整理出来的，把合号怎么出银子、赚了怎么分、赔了担多少、谁管账谁拍板，事无巨细写得明明白白。陈师傅接过翻了几页，眉毛一挑："这上头连哪年退还本金都写了？"

小满笑笑："陈师傅有所不知，伯父说请人来议事，得把家底亮出来。东家们花了银子，最怕的是糊涂账。把条款列清楚，大家心里都踏实。"

说话间，六位东家陆续到了。郑老大亲自从屏风后出来，拱手致意。小满开始挨个儿讲那本小册子——合号要做哪路生意，本钱几何，每位东家拟出多少股子，赚了怎么分红，亏了按什么比例担，遇上分歧由谁说了算。讲到关键处，他从怀里又掏出一张折好的纸单子，单独递给其中三位出手最爽快的东家："几位前辈是有意入伙的骨干，这上头是合号的核心条款，回去与家人商议时，心里也有个准。"

陈师傅在旁听着，听到中间一位东家问："小满东家，我那几门亲戚也想定一份子，捎带着带过来听一听成不？"小满一听这话，立起身来正色道："这位老伯，今日这一桌，是我伯父根据先前的探问，专门请来的几位熟客。未受邀的人，恕不接待。这不是我摆架子，实在是规矩——合号这种买卖，讲究的是身家清白、出得起银子、亏得起银子。倘若三姑六婆都请来传话，反倒把正事搅浑了。"那东家脸上讪讪的，也就不再坚持。

茶过三巡，郑老大开口作结："诸位今日的疑问、顾虑，回去再想想。三日后，我让小满登门听回音——届时再细谈条款、立文书、入银。"

小满收拾茶具时，陈师傅凑过来低声道："你这一出，倒比桥头那些摆摊拉客的强上百倍。"小满低声答："陈师傅谬赞。伯父常说——人请对了，话说透了，往后才走得长。"

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📖 原文定义

在基金筹备阶段，基金管理人通常已经储备了一定数量的投资意向相对明确的投资者。为了进一步推介基金，基金管理人可能会组织一系列线上或线下的定向路演活动。在路演活动中，基金管理人会向潜在投资者提供和阐述募集推介资料，并在必要时向重要的潜在投资者提供基金条款清单，为下一阶段的商务谈判奠定基础。

基金路演是基金管理人募集活动的重要阶段，基金管理人需要关注特定对象确定与推介渠道合规、投资者适当性匹配等合规事项。募集机构应当向特定对象宣传推介股权投资基金。未经特定对象确定程序，不得向任何人宣传推介股权投资基金。在向投资者推介股权投资基金之前，募集机构应当采取问卷调查等方式履行特定对象确定程序，对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估，投资者应当以书面形式承诺其符合合格投资者标准。募集机构不得通过未设置特定对象确定程序的讲座、报告会、分析会、电话、短信和电子邮件等通信媒介推介股权投资基金。

💡 对应点

故事元素	概念对应
郑老大在头两个月摸底潜在东家、形成名单	基金筹备阶段对潜在投资者的储备与筛选
永丰号后堂摆下八仙桌、定向发帖邀请	基金路演——组织线上或线下的定向路演活动
小满当众宣讲合号小册子（出资、分红、亏损、责任）	向潜在投资者提供和阐述募集推介资料
单独递给三位骨干东家的"核心条款"折子	在必要时向重要潜在投资者提供基金条款清单
请帖只发给事先摸过底的几位熟客	推介前已履行特定对象确定程序
小满拒绝东家临时带未受邀亲戚旁听	不得向未做特定对象确定程序的任何人宣传推介
小满请未受邀者改天单独来永丰号"登门回音"细谈	推介入特定对象——为下一阶段商务谈判留出空间
郑老大强调"东家们花了银子最怕糊涂账"	路演核心目的：传递清晰信息、建立稳固投资者关系

📝 来源

• 科目三（私募股权）· 第四章 股权投资基金的募集与设立 · 第三节 募集与设立流程 · （二）基金路演
• 源 markdown：converted/sections/04-股权投资基金的募集与设立/03-募集与设立流程.md 第 53-85 行