第二节 基金参与银行间债券市场的交易与结算¶
🏺 寓言故事 —— 《糯米票子街》¶
端午还没到，老陆的米行就乱成一锅粥。江南糯米减产，铺前客人排到街那头。他揣着账本去找老冯，却见老冯对着一张盖了大红印章的"票子"发笑——票子上写着"凭票兑精糯五百石"，落款"汇丰号"。
"老冯，你这是做米还是做票？"老陆皱眉。
老冯把票子收进袖里："走，带你去开开眼。"两人穿过三条巷子到青砖照壁前。照壁后一条窄街，街口两个穿皂衣汉子腰别木牌专查身份。老冯摸出牌子递过去汉子放行；老陆没有牌子，被挡在门外。
老冯回头笑："这条街叫'糯米票子街'，不是大钱庄、大粮行、大票号，休想进。"他喊来顾先生。顾先生是镇上老账房，听老陆说完点点头："我带你进去。"领老陆办了张"随客牌"，三人进了街。
街里跟外头散米铺全然不同。没有高声喊价，没有灰布衫先生记账。街中间大石亭匾额"汇通总号"，两边厢房"中央账房""清算账房"。街尾小木亭匾额"沪上清账所"，门口排着长队。
老冯领老陆拐进"老冯号"，柜上递来红帖："今天街里有三笔大买卖，正好你看看。"
头一笔，老冯跟对面钱庄掌柜隔桌而坐："汇丰这批糯票，九十二两一张，你出不出？"老冯说："出。隔天交割，今天说定，明天一手交钱一手拿票。"两人没喊价。末了老冯提笔写下"汇丰糯票五百石，九十二两一张，明日钱票两清"，各画押，"中央账房"白须先生把纸收走盖了方朱印。顾先生低声解释："一单一谈，谈妥盖章。票子真过手，今天定、明天拿钱兑票。"
第二笔，米行东家沈先生把一张"广源糯票"推到桌中央："这批票我先押你这儿，今天你给我现银八百两，三天后我还你八百二十两，票回到我手里。"老掌柜翻来覆去看了半天，从怀里摸出"中央账房"开的担保单，点点头把八百两银票推过去。沈先生签字画押。顾先生小声说："'今天把票子押给对方拿钱，过几天加些利息再把票子赎回来'。中间票子在对方手里，可还是沈先生的抵押品，动不得。"老陆心里一动：手里有票子又一时缺钱，不必贱卖，押一阵子就好。
第三笔最奇。官银号的李掌柜跟一位南边来的大商号谈，桌上既没有票子过手，也没有银钱过手，只有张空白契书。李掌柜提笔："十月初八，你手里这批'江南官糯票'，一百两一张，卖我三百石。跌到九十五两我也照一百两买；涨到一百零五两你也照一百两卖我。""中央账房"白须先生把契书收走盖印。顾先生笑着说："这叫'约定未来某天做这笔买卖'。今天定好价和量，到那天再一手交钱一手拿票。"
三笔买卖办完，老冯领众人到"汇通总号"石亭前喝茶。茶还没凉，"沪上清账所"伙计递上红单："老冯号净进糯票八百石；沈先生号净付银四百两；李掌柜的约定等到时候再结。折抵下来，三家总数在这儿，三天内结清就行，不必一笔一笔跑。"老陆忽然看明白了：街里虽然一笔一笔记账，真到结账那天，可以把好几笔买卖抵一抵，只算最后那个"差数"。
顾先生把茶碗一放："老陆，街口守门查牌，不是谁都能进；里头一单一议，没人替你喊价；买卖谈妥立刻盖章，规矩有三：当场把票子过手、押一阵子再赎、约定未来再做，配着不同的交割日子。结算那天再算总账，钱货两清。"
老陆回头再望那条窄街，街上木门半掩、低声细语，再不是码头上人声鼎沸的样子。他想：让东家也来这街上，做几笔"押票子借钱""约定未来再兑"的生意，米缸就不愁了。
他握了握顾先生的手："劳您帮我引荐。"
顾先生点头："你先去，我后头跟上。"
老冯还在吃茶。他把那张"汇丰糯票"又掏出来翻看，笑着对老陆说："这票子落在咱们手里，回去就能兑米。咱们那爿散米铺——下回也该做做大买卖了。"
📖 原文定义
全国银行间债券市场是以现代远程计算机系统联网技术为基础建立起来的场外债券市场，自1997年6月创立发展至今，已成为我国债券市场非常重要的组成部分，是货币政策和财政政策实施的最重要的金融市场。
目前，银行间债券市场的发行主体主要有财政部、中国人民银行、政策性银行、商业银行，以及被批准可以发债的金融类公司、工商企业等。目前市场成员已涵盖境内商业银行、城信社、农信社、保险公司、证券公司、信托公司、基金公司、财务公司、金融租赁公司和境外金融机构以及社保基金、住房公积金、工商企业等各类企事业单位。
银行间债券市场的基础设施主要包括全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司（以下简称"中央结算公司"）和银行间市场清算所股份有限公司（以下简称"上海清算所"）。
银行间债券市场的交易主要以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。
远期交易从成交日至结算日的期限（含成交日不含结算日）由交易双方确定，但最长不得超过365天。远期交易实行净价交易，全价结算。
根据债券交易和结算的相互关系，债券结算可分为全额结算和净额结算两种类型。净额结算是指结算系统在设定时间段内对市场参与者债券买卖的净差额和资金净差额进行交收。
目前，银行间债券市场现券交易的结算日有T+0和T+1两种，其中T为交易达成日。T+0结算是指在交易达成的当日办理债券结算，T+1结算是指在交易达成的次一交易日办理债券结算。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| "糯米票子街"窄街、查牌入内 | 全国银行间债券市场（场外债券市场） |
| 街口皂衣汉子查身份、门槛高 | 银行间债券市场以机构投资者为主体 |
| 街中"汇通总号" | 全国银行间同业拆借中心（提供报价平台与电子成交登记） |
| "中央账房"白须先生 | 中央国债登记结算有限责任公司（中央结算公司） |
| "沪上清账所"木亭 | 银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所） |
| 街中守门人和定规矩的总管 | 中国人民银行履行监督管理银行间债券市场职能 |
| 街上没有高声喊价、灰布衫记账 | 场外债券市场，询价交易方式 |
| 老冯与钱庄掌柜隔桌议价 | 询价交易：自主谈判、逐笔成交 |
| 谈妥后"中央账房"盖朱印 | 订立书面形式的合同成交 |
| 第一笔"汇丰糯票"真过手 | 现券交易：交易双方以约定价格转让债券所有权 |
| "今天说定明天兑" | 现券交易结算日 T+1 |
| 第二笔沈先生押票借钱三天后赎回 | 质押式回购：首期资金结算+到期资金结算的短期资金融通 |
| 押票期间票子动不得 | 质押式回购在回购期内出质的债券不得动用 |
| "加些利息再把票子赎回来" | 回购利率与到期资金结算额含利息 |
| 第三笔李掌柜与商号定未来买卖 | 债券远期交易：约定未来某一日期以约定价格和数量买卖标的债券 |
| "今天定好价和量到那天再一手交钱一手拿票" | 远期交易实行净价交易、全价结算，期限最长不超过365天 |
| 票据所"七笔买卖抵一抵、只算最后差数" | 净额结算：结算系统在设定时间段内对净差额和资金净差额进行交收 |
| "今天定的票子当天拿钱就是当天兑" | 现券交易结算日 T+0 |
| "明天一手交钱一手拿票" | 现券交易结算日 T+1 |
| 街上做的都是大买卖、门槛给大铺子设的 | 银行间市场属于大宗交易市场（批发市场），主要服务于机构投资者 |
📝 来源：科目二 · 第十四章第二节 · 基金参与银行间债券市场的交易与结算