13、标的股票¶
🏺 寓言故事 —— 《通兑的粮票》¶
一九五二年初春，十六铺码头刚下过一场细雨，老孙头的恒泰钱庄挤满了人。钱庄的老主顾都知道，老孙头祖上留过一张规矩：钱庄开出的"借条"有两路走法，一路是死契——写明本利、到期必还；另一路是活契——借出去的银钱，到期可以不还钱，凭票来兑东西。兑什么？兑米行自家的米。
这活契就是老孙头这两年琢磨出来的"通兑粮票"。米行缺钱周转时，开出这种票据，约定一年或两年到期。借的人拿到钱庄银钱，可以按约定到期收本收利；可他若觉得那家米行生意红火、粮价看涨，也可以在到期时把票据递到米行柜台，兑成米行自家仓里的大米。兑多少、按什么价兑，票上都写得明明白白。
头一回做这买卖的是十六铺东头的"吴记米行"。吴老板新开店面，要囤一季的湖广稻，资金缺口三百块银元。他来找老孙头商量，老孙头翻了翻账本，摇头说："吴老板，米行生意我看好，可你新开张，我钱庄的银子也紧。要借也行，咱们走活契——你开三张粮票，每张一百块，月息八厘。借票人若要现银，我钱庄照付；若不要现银，到期可拿票去吴记米行兑米，兑价按市价九折算。"
借票的是码头上跑船的赵三哥。他本来只想借银子周转，拿到粮票一看，愣住了："孙老板，这票上盖的是吴记米行的戳，我到时候真能去他仓里扛米？"老孙头笑着点头："凭票兑米，吴老板认。可票上写得清楚——你兑的米，是吴记米行仓里的大米，不是隔壁郑家、不是外县粮商，只能是吴记的。"
赵三哥拿着粮票回家琢磨了一夜。十六铺人人知道，兑米只能兑吴记这一家的米，吴记生意若红火，粮价自然涨，他兑到的米就值钱；吴记若倒了，仓里没米，这粮票就只是一张写着字的纸，砸在手里出不掉。
一年后开春，吴记米行果然做出了名堂，湖广的稻子源源运进，仓栈堆得满当当。赵三哥没去找钱庄收那三百块本利，他揣着粮票，踩着晨露去了吴记柜台。"按票面一百块、九折算，我兑一百一十块的大米。"柜上伙计一称一算，当场给他开了仓单。赵三哥扛着一袋袋吴记白米回家，心里盘算：吴记的米在十六铺已是头一号招牌，我兑来的米转手就能卖，稳赚不赔。
可没隔半年，对岸忽然冒出个"四海粮号"，打着粤商的旗号，价低货多，把吴记的客户抢去了大半。吴记仓里的米卖不动，粮价一日不如一日。街上的陈二嫂也拿着吴记的粮票来兑米，吴老板愁得一夜白了头：她手里那张票写的是吴记的米，可吴记如今自顾不暇，仓里剩下的米是赈灾的命根子啊。他咬着牙，拆东墙补西墙，还是按票面给陈二嫂兑了米，只说往后怕是要关张了。
消息传开，码头上议论纷纷。赵三哥心里也犯嘀咕：去年我兑米兑得痛快，那是因为吴记的米好、招牌硬；今年陈二嫂兑米兑得辛苦，那是因为吴记的米差了、底子薄了。同一张粮票，兑的还是吴记这一家的米，价却天差地别。他去请教老孙头，老孙头慢慢呷了口茶，说："粮票是个框，框里装的是哪家米行的米，那家米行的好坏，就决定了粮票值多少。票面上的字写得再漂亮，兑不到好米，就是废纸。"
赵三哥恍然大悟：原来这通兑粮票里，"吴记米行"四个字才是命根子。借票人愿意把银钱借出去，看中的是吴记的招牌；兑票人愿意拿票兑米，看中的也是吴记的仓里能扛出好米。这家米行兴旺，票就值钱；这家米行败落，票就一文不值。所谓"通兑"，兑来兑去，兑的都是同一家米行的命。
📖 原文定义
标的股票一般是发行公司自己的普通股股票。
可转换债券的基本要素包括标的股票、票面利率、转换期限、转换价格、转换比例、赎回条款、回售条款等。
可转换债券简称可转债，是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格（Conversion Price）或转换比率（Conversion Ratio）将其转换成普通股股票的公司债券。可见，可转换债券是一种集债权和股票特点于一体的混合债券。
转换价格＝可转换债券面值/转换比例。转换比例＝可转换债券面值/转换价格。例如，某可转换债券面值为100元，规定其转换价格为25元，则转换比例为4，即面值100元的可转换债券按25元/股的转换价格可以转换为4股普通股票。
转换价值的大小，须视普通股的价格高低而定。股价上升，转换价值也上升；相反，若普通股的价格远低于转换价格，则转换价值就很低。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 吴记米行自家仓里的大米 | 标的股票：可转换债券能转换成的目标股票（一般是发行公司自己的普通股） |
| 借票人凭票可兑成米或收本收利 | 可转换债券的双重选择权（债券属性 + 股票属性） |
| 票面 100 块、九折兑米、约定兑价 | 转换价格 / 转换比例：决定持有人能换多少股 |
| 粮票只能兑吴记一家的米，不是别家 | 标的股票是发行公司自己的股票，不可换为他家股票 |
| 吴记生意红火时赵三哥兑米稳赚 | 标的股票（普通股）价格上升 → 转换价值上升 |
| 四海粮号冲击、吴记败落时陈二嫂兑米艰难 | 标的股票质量 / 股价下跌 → 转换价值降低 |
| 老孙头："框里装的是哪家米行的米，那家米行好坏决定票值" | 标的股票质量直接影响可转换债券的价值 |
| 借票人押注的是"吴记的招牌" | 标的股票（公司自身）的资质是持有人转股意愿的根基 |
📝 来源：科目二 · 第四章第一节 · 三1. 标的股票