10、根据交易模式分类¶
🏺 寓言故事 —— 《十六铺的三种米袋》¶
一九五二年的上海十六铺码头，天还没亮透，老范已经在自家米行门口支起了铺板。
他这家米行传了三代，柜上的账本发黄，伙计都认得，邻居都熟。十六铺码头的米行大多开在沿江的骑楼下，铺板一开，米香就飘到黄浦江上，摇船来的、坐车来的、走街串巷的，都在这条街上买米。码头上的船工码完货，第一件事就是到沿街的米行称两斤米，回家给老娘熬粥；洋行里的写字间先生下班，也爱拐进米行挑一袋好米；就连外滩那边洋人家的厨子，也会专门坐黄包车到十六铺来买米——因为十六铺的米最齐，江南江北的好米都有。
可这一年春天，公私合营的风声越来越紧。老范心里清楚得很——往后再做生意，光凭一张老脸撑不住了。
区工商联的同志挨家挨户登门，把十六铺的米行、钱庄、布庄、糖行都叫到一间大屋里，让各家说说自己打算怎么办。屋里坐了四十多家商户，老范一进门就闻到一股子旱烟味。
老范坐在长板凳上，听了一圈，发现街坊们提的事可以归成两类——一类是"米从哪里来"，一类是"米怎么卖出去"。卖法不同，往后走的路就完全两样。
工商联的同志临走时撂下一句话："下月初八再来，每家要报一报自己的卖法，我们好给各家的米袋子编号。编号之后，该换招牌的换招牌，该改账本的改账本，不能再像从前那样各做各的。"
老范回到米行，整夜没睡，翻来覆去想这件事。
米袋子怎么卖？他在十六铺码头做了二十年生意，从来没把"卖米"这件事拆开来看过。账本上记的只有"进了多少"、"出了多少"、"还剩多少"，至于米袋子怎么开、谁来开、开多大，从来没人问过。
他点亮油灯，把斜对面张记米行的卖法、钱庄背后小李的卖法、还有自己米行的卖法，一条一条写下来。写完一看，三种卖法，三种米袋，米袋的样子、米袋的口子、米袋的用途，全都不一样。
老范又想起父亲临终前说过的一句话："米袋是死的，码头是活的。死的东西才有信用，活的东西才有生意。"他当时没听懂，现在想来，这话大概说的就是这三种袋子。
第一种：斜对面张记米行的"敞口袋"。
老范对门就是张记。两家米行做了二十年邻居，门槛踩得光溜溜的，孩子都在一起长大。
张记的米袋从来不上锁。袋口用一根麻绳随便一扎，客人推门进来，老张就迎上去——买两斤、买三斤，称完拎走；客人明天来加也行；客人买多了吃不完，三天之内拎回来，老张也收，照原价退钱。
老范头几年觉得奇怪："你不怕客人把米掺了再退回来？"老张笑："我靠的是回头客的信任。一个人来买米，他婆娘、丈母娘、隔壁邻居都会跟着来；他若坑我一次，整条街都知道了，我的米行也完了。这叫'金字招牌'，比锁还管用。"
有一年梅雨天，张记米行门口排了一百多号人。为啥？前几天有人退了一袋米，老张照收，街坊们都传开了——"张记的米袋子是活的，进进出出都行"。那一季，张记的米行比老范多卖了近一半。
老范后来琢磨明白了——这种敞口袋的卖法，米袋里有多少米是不一定的。客人买就少一升，客人退就多一升。可袋口永远敞着，谁来都欢迎。工商联的同志管这种袋子叫"随时能买、随时能退"。
可敞口袋也有敞口袋的难处。忙的时候，老张一天要称三百回米，袋子开开关关，他的手都裂了口子。有一年开春，街上来了几家新米行，跟张记抢生意，老张为了留住街坊，把退米的时间从三天延长到七天，又允许赊账。这一来，张记米行的米袋子敞得更大了，进进出出的人更多，可老张每天晚上对账对到三更天，累得直不起腰。
老张跟他老婆说："袋子开得越大，进来的客人越多；客人越多，回头客就越多；回头客越多，袋子就越不敢关。"
可老张的难处还不止这些。有一年冬天，十六铺码头来了个谣言，说张记米行要倒闭，街坊们听风就是雨，集体跑到张记米行门口要求退米。那天张记米行门口排了两百多号人，老张把米袋子里的米一升一升往外退，账上的钱哗哗地少。退到一半，米袋子里见底了，老张只好站在门口说："各位街坊，米袋子是敞的，我老张的心也是敞的，可袋子里的米就这么多，请大家给我三天时间，我进米回来。"街坊们看他一脸诚恳，又有几个老主顾站出来说"我等三天"，这才把局面稳下来。
老范听说这事，倒吸一口凉气。敞口袋就是这样——袋子开得大，进进出出都方便，可风浪一来，街坊们一齐伸手，米袋子就可能被掏空。
老张后来想了个办法：米袋子里始终留三成米不动，作为"压舱米"。街坊们来买米，从另外七成里取；街坊们来退米，也只能从另外七成里退。这三成压舱米，是张记米行最后的底气。袋子口虽然敞着，可袋子底永远压着东西，轻易不能动。
老范听说后，点了点头。敞口袋敞得开，还得在袋子里压点东西，不然风浪一来就翻船。
他心想，张记这卖法，最适合那种街坊邻居的小生意——进出灵活，靠的是熟脸和口碑。可米袋子敞得再大，袋子里的米还是得有人一升一升地称。
第二种：钱庄背后的小李。
十六铺街尾有个钱庄，叫"通和钱庄"。钱庄的招牌挂得高，是十六铺码头最气派的一家。
钱庄里有个年轻人叫小李，是钱庄老板的表侄，从洋学堂读过几年书回来，能说几句洋文，会算洋账。这年春天，小李在钱庄后院摆了一张方桌，桌上放着一本厚厚的本子，封面写着"通和米券"四个字。
小李的本子卖的不是米，是一张张印好的纸。每张纸上写明：凭此券，可到张记米行领取白米十斤，三个月后兑现。小李把本子一张张卖出去，价格比张记米行的米便宜一成。买的人多，不出半个月，本子就卖完了。
可小李的本子和张记的米袋不一样。
张记的米袋是敞口的，客人买完吃不完可以退；小李的本子不能退——你买了就是买了，三个月之内不能反悔。本子上写得清清楚楚：米是三个月后到期的，到期那天你拿本子来，我给你十斤米，过期作废。
本子还有个好处：它可以转手。
今天老王花九块钱从小李手里买了一张米券，第二天他急用钱，就把米券原价卖给老李，本子又回到小李手里；后天小李再卖给张记米行的伙计，伙计又转给粮行的记账先生。不到一个月，这张米券转了四五手，主人换了五六个，米还在张记米行的袋子里，谁都没动过一粒。
老范在十六铺码头做了二十年生意，从没见过这种"米袋子"——袋子里的米看不见、摸不着，可一张纸就是十斤米的承诺；袋子里的米不能退，可袋子本身可以转手买卖。
老范问小李："你这米券，要是三个月后我没米给人兑，怎么办？"
小李笑："周老板，您放心。我印米券之前，先去张记米行问过了，张记米行里有十袋米在仓库里摆着，专门兑我的米券。我印多少米券，张记就锁多少米在仓库里。客人拿米券来兑米，张记的米袋子才开；客人不来兑，米就一直锁在张记的仓库里。"
老范皱眉："可我听说，去年通和钱庄印了五百张米券，张记米行仓库里的米不够兑，被工商联查了一回。"
小李脸上挂不住，辩道："那是去年的事。今年我学乖了，米券印多少，米袋子就锁多少，绝不多印。"
工商联的同志看了小李的本子，点点头说："这种袋子，米是看不见的，可它能在码头上转来转去。米没动，袋子动了；人没动，本子动了。"
小李的本子在十六铺码头转了三个月，到期那天果然兑了现。买米券的人一传十、十传百，都说通和钱庄的本子靠得住。第二个月，小李又印了一批米券，街坊们抢着买。可老范没买。
老范回家问老婆："你买不买小李的米券？"老婆摇头："我看不懂。我还是去张记米行称两斤米放心。"
老范说："我看不懂的，不一定是假的；我看不懂的，也不一定是我能做的。"
第三种：老范自己。
老范的米行呢？
他的米袋既不是敞口的，也不是本子，而是一只用粗麻布缝死的袋子。袋口用蜡封住，封口上盖着老范米行的红戳。袋子里有十斤米，一两不少，永远是这个数。
客人来买米，老范不卖这只袋子——袋子是米行的，不能动。客人想买米，可以从这只袋子里分出两斤、三斤，拎走；可不能把整只袋子买走，更不能把米倒进自己的米缸里再把空袋子退回来。
老范的米袋在十六铺码头有个老规矩：袋子一旦封好，里面的米就是定数，谁来要也不能多一升、不能少一升。三年前封的袋子和今天封的袋子，一模一样。
可袋子本身有一个好处——它可以转手。
今天老范欠了老孙三袋米，他就把这三只袋子连同红戳一起抵给老孙；老孙又欠裁缝铺的账，他又把这三只袋子转给裁缝铺；裁缝铺开春要进一批布料，又把这三只袋子转给了布庄的老板娘。三个月下来，袋子转了四五手，可袋子里的米还是老范米行原来那十斤，老范还是老范，米袋子上的红戳也还是老范米行那块。
街坊们说："老范的米袋子最怪——里面的米拿不出来，外面的袋子随便跑。"
工商联的同志说："这种袋子，米是不能动的，袋子是能动的。袋子跑了，米没跑；袋子换了主人，米行的招牌还是老范那块。"
可老范的米袋子也有难处。有一年开春，十六铺码头来了几家新米行，米价压得低，街坊们都去买新米行的米，老范米行的生意一落千丈。客人来买米，老范只能从袋子里分出两三斤，多了不行——袋子封死了，里面的米是定数，没法多取。老范的老婆急得直跺脚，老范却说："客人要走就让他走。我的米袋子稳，进不来也出不去；可袋子稳，米行就稳。我不能为了留住几个客人，把袋子里的米都掏空了。"
工商联的同志听了这话，点点头："老范这种袋子，最适合那些信他这个人的老主顾。袋子稳当，主人放心。"
老范的老婆私下问工商联的同志："那我们米行还能撑多久？"同志笑："米袋子稳，米行就稳。米袋子乱了，米行就乱。"
三种米袋摆在老范面前。
工商联的同志问："老范，您这米行报哪一种？"
老范想了想，把三种米袋的优劣在脑子里过了一遍。
张记的敞口袋，随时能买、随时能退，袋子里的米随人流进流出，米行热闹，靠的是邻里信任。可袋子开得太大，风浪一来，米就可能被人挤兑走——一旦街坊们觉得老张的米要出问题，集体来退米，张记米行一夜之间就空了。老张后来学乖了，袋子里压了三成米作为底，这才稳下来。
小李的本子，看不见米却能转手，三个月到期才能兑，米行不热闹，可本子能在十六铺码头转来转去，靠的是钱庄的信用。可本子要是印得太多，到期兑不出来，钱庄就要关门。通和钱庄去年就因为印多了米券，被工商联查了一回；今年学乖了，米券印多少，米袋子就锁多少。
老范的蜡封袋，袋子里的米永远定数，谁也不能多拿、不能少拿，可袋子本身可以抵账、转手，靠的是米行几十年的老招牌。袋子稳，米行就稳；可客人要是急用米，老范只能说一句"袋子没开，您再等等"。
工商联的同志把本子合上，说："三种袋子没有好坏，只有合不合适。张记适合街坊邻居，米袋子小，进出方便；小李适合想占便宜的过客，本子流通，靠的是钱庄信用；老范您这种，适合那些信您这个人的老主顾，袋子稳当，主人放心。"
老范点点头，提笔在自己的本子上写下了六个字：
"袋子不动，人动。"
回家路上，夜风从黄浦江上吹过来，老范点了根烟。
他想起父亲生前说过的一句话："米袋是死的，码头是活的。死的东西才有信用，活的东西才有生意。"
老范以前没听懂。这一年，他终于听懂了一半——米袋子怎么卖，不在于袋子本身好不好看，而在于你打算让谁进你的米行。张记的袋子敞开，进的是街坊，靠的是熟脸；小李的本子看不见米，进的是过客，靠的是钱庄的红戳；老范的蜡封袋子不进不出，可袋子能转手，进的是老主顾和债主，靠的是米行几十年的老招牌。
至于另一半——十六铺码头的江风还在吹，米行的铺板还要年年支下去。另一半的道理，老范想，留给明年的自己再慢慢悟吧。
他掐灭烟头，远远望见黄浦江上有一艘小火轮正慢慢靠岸，汽笛呜呜地响。
📖 原文定义
根据交易模式分类，基金分为上市基金与非上市基金。上市基金需要基金管理人向证券交易所提出申请，证券交易所依法审核同意的，双方应当签订上市协议。上市基金可以在证券交易所进行交易，资金效率比较高。目前市场上主要是交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）、上市封闭式基金等模式。
交易型开放式指数基金通常又称为交易所交易基金（ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF一般采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
交易型开放式证券投资基金联接基金（简称ETF联接基金），是指将绝大部分基金资产投资于跟踪同一标的指数的ETF，采用开放式运作方式的基金。ETF联接基金是一种特殊的基金中基金。
上市开放式基金（LOF）是一种既可以在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。LOF具有的转托管机制，使投资者既可以通过场外销售渠道申购和赎回基金份额，也可以在挂牌的交易所买卖该基金或进行基金份额的申购与赎回。
上市封闭式基金采用封闭式运作方式，基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额持有人不得申请赎回的基金，但基金份额可以上市交易。这种封闭性确保了基金规模的稳定，使基金经理能够更专注于投资策略的执行，而不必担心资金流动性的影响。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 工商登记把十六铺商户叫到一起，按"卖法"分门别类 | 交易模式分类：基金按交易模式分为上市基金与非上市基金 |
| 工商联让每家"报一报自己的卖法，给米袋子编号" | 交易模式分类的意义：监管部门和行业自律组织对基金交易方式做统一分类 |
| 张记米袋用麻绳一扎，谁来都能买、随时能退 | 申购赎回型（开放式）基金：可随时申购、赎回，资金进出灵活 |
| 张记米行靠"回头客的信任"经营二十年的街坊生意 | 开放式基金依赖基金销售网络和投资者信任 |
| 客人三天之内拎米回来，老张照原价退钱 | 开放式基金的赎回机制：投资者可按基金合同约定的时间赎回 |
| 工商联管这种袋子叫"随时能买、随时能退" | 申购赎回型基金的核心特征 |
| 张记的米袋"进进出出都行"，最招街坊也最累人 | 开放式基金的优势（流动性高）与挑战（运营压力大） |
| 老张每天对账到三更天，累得直不起腰 | 开放式基金的运营成本与流动性管理 |
| 谣言来了街坊集体退米，袋子见底 | 开放式基金可能面临大规模赎回的挤兑风险 |
| 张记米袋子里始终留三成米不动作为"压舱米" | 开放式基金的流动性管理：保留一定的现金或易变现资产应对赎回 |
| 钱庄后院的小李卖"通和米券"——一张纸兑十斤米 | 上市基金：基金份额可在证券交易所上市交易 |
| 米券看不见米却能转手，从老王到老李再到老张 | 上市基金的份额可在交易所流通，资金效率高 |
| 米券三个月内不能退，可本子本身可以转卖 | 上市基金的交易受交易所规则约束 |
| 米券转了四五手，主人换了五六个，米还在张记袋子里 | ETF/LOF 的交易特点：份额在投资者之间转让，基金本身不变 |
| 钱庄印米券前先去张记米行锁米在仓库里 | ETF 的实物申购赎回机制：需有相应的基金份额或基础证券作为支撑 |
| 钱庄去年印多了米券被工商联查 | 上市基金的风险：交易规则和兑付能力需监管 |
| 小李"从洋学堂读过书" | 金融创新品种：ETF、LOF等新型交易模式 |
| 小李的本子看不见米，可它能在码头上转来转去 | 交易型基金（ETF）：在交易所上市交易，份额可变 |
| 老范的米袋用粗麻布缝死，蜡封红戳 | 封闭式基金：份额总额在合同期限内固定不变 |
| 客人不能把米倒进自家米缸再退空袋子 | 封闭式基金：基金份额持有人不得申请赎回 |
| 袋子里的米不变，袋子可换主人 | 上市封闭式基金：份额固定，但可在证券交易所上市交易 |
| 老范欠老孙三袋米，就抵给他；老孙又转给裁缝铺 | 上市封闭式基金的份额流通性：可在交易所买卖 |
| "袋子不动，人动" | 封闭式基金的设计：基金资产稳定，份额可在投资者间转让 |
| 客人急用米，老范只能说"袋子没开，您再等等" | 封闭式基金的流动性限制：投资者不能赎回，只能在交易所转让 |
| 三种袋子没有好坏，只有合不合适 | 交易模式分类的意义：不同交易模式适应不同投资者需求 |
| 张记袋子小适合街坊，小李本子适合过客，老范蜡封袋适合老主顾 | 申购赎回型、交易型、上市封闭型基金各有适用场景 |
📝 来源：科目二 · 第二章第一节 · 二（六）根据交易模式分类