12、上市开放式基金（LOF）

🏺 寓言故事 —— 《十六铺的米袋》

一九五二年初秋，上海十六铺码头还照着老样子开张。沿黄浦江一字排开十二家米行，伙计光膀子把麻袋扛上肩头，落地时扬起一层细白米灰。

老周做的是"广丰米行"，铺子开在码头正中，前店后仓，靠的是祖孙三代攒下的信誉。这一年朝鲜打仗，海路紧，江船慢，米价一日三变，他心里比谁都紧。

铺子刚开门，来了两个人。

头一个是城隍庙附近的张婶。她提个布兜，里头包着银圆和小票，开门见山："老周，我下月要去苏州女儿家住，米先寄在你这儿，按你的行价折算，给我个凭据，到苏州我凭据取米，行不行？"

老周点头："行。我把银圆折成三十斗米，写个条子压在你这儿，年底前你什么时候来取，都按市价算。"张婶满意地走了。

第二个是杨树浦的船厂学徒小孙。十六铺方圆十里谁都知道小孙：每月工钱就那么点，可特别爱琢磨前店米袋上贴的标签——"苏北粳米，本月行价"——看得眼睛发直。买米他总要问一句："老周叔，明天米价涨不涨？"老周笑他："米价哪是我说了算的。"

这回小孙不光是来买米。他抹了把汗，从褂子口袋里掏出一张皱巴巴的纸："老周叔，我想问你一件事。"

"你说。"

"我听人讲，有种米袋，里头装的不是米，是'米袋子本身'——你买下这只米袋，就等于跟一群做米生意的人一起做，占一份，赚了按份分，赔了共担当。这道理我没全懂，可我觉着有点像过去粮行里'合股做米'那一套。"

老周一听就明白了。小孙问的，是"大家把钱凑起来，交给会做米的人去经营"的法子。民国年间十六铺有米业公会，大户凑钱请经理做米，比单干稳。可那是大户的事，小孙一个学徒工，哪有资格？

"合股做米好是好，可你一进不了公会，二没工夫天天去交易所盯行情。"老周说，"你想买这种'米袋子'，就一条路——到我柜台上来。"

小孙眼睛亮了。

老周在账本上比画："你把钱给我，我替你记一份，写个条子。条子锁在我柜上的铁皮箱里，你想退就退，按当日行价折算，一文钱不少你的。这叫柜台里的买卖。"

小孙点头："我懂，跟张婶那一单是一回事。"

"对了一半。"老周接着说，"这'米袋子'还多一条腿：条子不光能在我这儿退，还能拿到交易所去卖。你哪天急着用钱，不必跑来我柜台，揣着条子去交易所，那里有摊位，一挂就有人接。买的人什么时候不想持了，也能在那儿再卖。"

小孙愣了一会儿："那交易所的价格，跟您柜台上的，是一回事吗？"

老周笑了："柜台上按行价折，是公允的价；交易所里你争我夺，是热闹的价。两个价有时差不多，有时能差出一成。差多了，就有人把交易所的条子赎回来，拿到我这儿退；或者把我这儿的条子取出来，拿到交易所去卖。这条路一打通，'米袋子'就活了，柜台上的也跟得动。"

小孙把银圆和小票推过来："老周叔，那我就托您。"

老周收好钱，开了条子，盖了广丰米行的红印。他看着小孙把条子揣进褂子口袋，忽然想起一件事："你要是去苏州，也不必非把条子赎回来。让张婶去苏州的同乡铺子取就行，我这边报个号，条子就跟着张婶走。这叫'转托管'，条子的主人变了，地方也跟着变。"

小孙没全听懂，但乐呵呵地走了。

老周送他出门时，黄浦江上正有一艘小火轮拉响汽笛，江水把米行的倒影摇成一片。铺子里麻袋摞成小山，铁皮箱静静蹲在柜台上头，里头装的不是米，是一摞摞写着名字的条子——张婶的、小孙的，还有许多老主顾的。这些条子既能在柜台里退，也能在交易所里转，一袋米似的，满码头的人都能沾上一点。

老周回身坐下，点了袋旱烟，望着街上人来人往。十六铺的买卖向来这样：你想存，他想做，你退他进，一袋米能流转出十里地。

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📖 原文定义

上市开放式基金（LOF）是一种既可以在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。LOF结合了银行等代销机构和交易所交易网络两者的销售优势，为开放式基金销售开辟了新的渠道。LOF具有的转托管机制，使投资者既可以通过场外销售渠道申购和赎回基金份额，也可以在挂牌的交易所买卖该基金或进行基金份额的申购与赎回。

💡 对应点

故事元素	概念对应
广丰米行柜台	场外市场（代销机构销售渠道）
交易所摊位	场内市场（交易所）
米袋子本身	基金份额
张婶寄米、按行价折算的条子	场外申购/赎回
小孙拿到条子去交易所挂卖	场内交易基金份额
柜台价与交易所价相互牵动	套利机制使两种价格趋于一致
张婶去苏州同乡铺子取米	转托管机制（场外转场内或反向）
银圆折成三十斗米、份额计量	申购/赎回按基金净值折算
条子写好、盖红印	基金份额登记
一袋米流转出十里地	开放式基金销售新渠道打通

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📝 来源：科目二 · 第二章第一节 · 二（六）2.上市开放式基金（LOF）