27、对证券公司资产管理业务、基金管理公司及其子公司资产管理业务监管不断加强¶
🏺 寓言故事 —— 《十六铺的红纸》¶
一九五二年的春天来得迟，十六铺码头的米行街上，一到清晨就热闹起来。黄浦江的水声、秤砣落秤盘的声音，混在一起，就是这条街百年来不变的开场白。
街东头新开了一家"协兴资管行"，老板姓范，三十出头，西装笔挺。他原本是周家米行的账房，账算得极精，却嫌米行一本账记到头利太薄，便撺掇着另外两家米行的少东家合股开了这家资管行。
开张那天，范老板在门口贴了张红纸："百姓把钱交给我们，替百姓去江上做买卖，赚钱按份分，赔钱——周老板担着。"
老周路过，眉头就皱起来："小范，'赔钱周老板担着'——我何时担过？"
范老板笑嘻嘻地迎出来："老周伯，您在十六铺做了几十年米行，谁不信您的信用？我这是借您的招牌，给街坊吃颗定心丸。"
老周沉下脸："我周家米行，从没替人担过赔。这'担着'两个字，害的是我的招牌，毁的是街坊的家底。"范老板不以为意，转身招呼客人去了。
头一年，协兴资管行做得风生水起。街坊们看着周家米行的招牌，又听着范老板那张能把稻草说成金条的嘴，纷纷把压箱底的钱送进来。钱一到手，范老板却先挪去给钱庄放贷赚利差；又包了三条小船替大船跑货，层层转手、层层抽佣；还把短期借来的钱投到三年才能回本的船运货栈里。街坊们只看见资管行门口天天排队，便愈发放心。
老周不止一次劝他："你把短钱投到了长去处，把一道船拆成三道船，杠杆又加得这样高——江上一旦起风，你拿什么赔？"
范老板摆摆手："老周伯，我这是'创新'，上海滩哪家资管行不这么做？"
一九五三年秋天，江上起了风。台风过境，几条跑货的小船翻了；钱庄那边贷款又收不回来；短钱到期要还，长钱三年后才能回。资管行一下子崩了，账上连一袋米都兑不出来。
街坊们涌到资管行门口要兑钱。范老板两手一摊，指向周家米行："红纸上写过的，'赔钱周老板担着'——你们去找老周。"
老周赶到时，街坊们已经围住了周家米行。他站在门槛上，把那张红纸扯下来，当着所有人的面撕了。"这张纸不是我写的。'赔钱我担'这四个字，是范老板自己添的，我周家米行，从没担过。" 他转向范老板："小范，你自己写的字，自己兜着。兜不住，就别在十六铺开铺子。"
风平浪静之后，米行街上来了一队穿青衣的巡查官。他们查了协兴资管行的账，又查了街角另外几家做资管买卖的铺子，一查三个月。最后在告示墙上，贴出了八条铁规。
不许再挂"赔钱谁担"的招牌——赚是买的人赚，赔是买的人赔，这叫"卖的人尽心，买的人自负"。不许把一道钱包装成三道钱转手。不许把短期借的钱塞进长期投的买卖里。不许把不同街坊的钱混在一个池子里挪用。不许用一袋米的本钱借十袋米的力气。资管买卖不许沾"包赚不赔"的影子。资管买卖的账必须由另一家有信用的铺子单独管着。资管买卖必须回到买卖的本源——把钱管好，把账说清，把风险担起来。
巡查官走时，又贴了一张小字条：以后各家做资管买卖，都得按"信托"的规矩来——钱是街坊的，铺子只是代管，代管的人要尽心，账要干净，风险要自担。
范老板的协兴资管行被吊了牌。临走那天，他从老周门前过，看见老周正往招牌上重新描金。"老周伯，"他喊了一声，"您不记恨我？"
老周手上的笔没停。"记恨你做什么？你那八个字，倒帮了十六铺一件大好事——让街坊明白，管钱的人不能把责任推出去，做买卖的人不能把风险藏着。"他头也不抬地说："米行街上百年的规矩，靠的就是四个字：账清，责明。"
那一年冬天，十六铺下了一场薄雪。米行街上，再没有一家铺子敢在门口挂"赔钱谁担"的红纸。
📖 原文定义
针对市场快速发展和内外部环境变化，部分证券公司及其资产管理子公司、基金管理公司及其子公司开展资管业务出现偏离资管业务本源，主动管理不足，风险控制薄弱等问题。
为此，2015年3月，基金业协会发布《证券期货经营机构落实资产管理业务"八条底线"禁止行为细则（2015年3月版）》（简称《八条底线》），要求相关机构不得存在非公平交易、利益输送、利用非公开信息交易等损害投资者利益的行为，不得利用资产管理计划进行商业贿赂。2016年7月，中国证监会颁布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（简称《新八条底线》），将《八条底线》升级为中国证监会规范性文件，进一步增强对机构的约束力，引导机构回归资管业务本源。
2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称《资管新规》）发布，资产管理业务迎来统一监管的新契机。新的监管要求包括：打破刚性兑付，禁止"通道业务""多层嵌套""资金池运作"和"期限错配"，严格控制资金杠杆等，私募资管业务开始进入强监管时代。
2018年10月22日，在《资管新规》的框架下，以《证券投资基金法》为上位法，中国证监会出台了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，明确将各类私募资产管理业务统一为信托法律关系，并确立了"卖者尽责、买者自负""审慎经营""禁止刚兑""独立运作""财产独立"等五项基本原则，促使基金管理公司及其子公司资管业务回归本源，促进行业健康有序长期发展。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 范老板的资管行开在十六铺米行街上 | 部分证券公司及其资产管理子公司、基金管理公司及其子公司开展资管业务 |
| 资管行业偏离替街坊管钱做买卖的本源 | 偏离资管业务本源，主动管理不足 |
| 范老板挪用街坊的钱去放贷、层层转包、错配期限、加杠杆 | 风险控制薄弱、资管乱象 |
| 范老板在红纸上写"赔钱周老板担着" | 刚性兑付 |
| 范老板把钱挪去钱庄放贷赚利差 | 资金池运作 |
| 范老板包三条小船替大船跑货，层层转手 | 通道业务、多层嵌套 |
| 范老板把短期借的钱投到三年才能回本的船运货栈 | 期限错配 |
| 范老板用一袋米本钱借十袋米力气 | 严格控制资金杠杆 |
| 巡查官来十六铺查账三个月 | 监管部门加强监督检查 |
| 八条铁规贴在告示墙上 | 《八条底线》 |
| 把八条铁规升为巡查官的正式规范 | 《新八条底线》升级为中国证监会规范性文件 |
| 借钱给钱庄、层层转包、短钱长投、加杠杆一律不许 | 打破刚兑、禁止通道业务和多层嵌套、禁止资金池运作、禁止期限错配、严格控制资金杠杆 |
| 巡查官贴出小字条：按"信托"规矩办 | 各类私募资产管理业务统一为信托法律关系 |
| 卖的人尽心、买的人自负 | "卖者尽责、买者自负"原则 |
| 资管买卖的账由另一家有信用的铺子单独管 | 独立运作、财产独立 |
| 谁管钱谁担责、不许推给周家米行 | 禁止刚兑、审慎经营 |
| 范老板资管行被吊牌、清退 | 引导机构回归资管业务本源，促进行业健康有序长期发展 |
📝 来源：科目二 · 第一章第二节 · 五（二）对证券公司资产管理业务、基金管理公司及其子公司资产管理业务监管不断加强