（一）股权投资基金对目标公司的债权投资¶
🧾 寓言故事 —— 《两份借条》¶
上一回说到林掌柜的"过桥钱"，可那只是入股之前的临时借债。事实上，银号里的老江湖们不光会借过桥钱，他们手里还备着另一种借条——专门写给已经入股的小东家们。
故事的主人公是城里"周记钱庄"的周大掌柜。他前些年入股了城南的"孙记面庄"。入股之后，孙记面庄做了两年生意，规模越做越大。可今年秋天，孙家的面粉库存忽然吃紧——秋粮还没收上来，南边又遭了水灾，运不进来。孙掌柜跑来跟周大掌柜诉苦。
周大掌柜点点头："借你一些。但有讲究——数额不能太大、日子不能太长、回报也不能太重。这就叫'小钱、短日子、低回报'。"
"为啥有这讲究？"孙掌柜不解。
周大掌柜叹了口气："我周记钱庄的本职是入股做生意，不是放贷赚利钱。钱庄如果靠放贷过日子，那就不是钱庄，而是银号了。借债只能是个'帮衬'，不能是'主业'。"
孙掌柜点头，赶紧签了一份借条——三个月为限，利钱按市面上最低的走。三个月后，秋粮丰收，孙记面庄把借条上的银子连本带钱还清。
过了两年，孙记面庄又遇上了一次周转难。这次是因为一笔大单子的货款一时收不回来。又是周大掌柜出手，又是一份小钱、短日子、低回报的借条。
周大掌柜在自家账本上，把这两份借条单独归在一处，名为"东家之间的小借条"。他回头叮嘱账房："这两份借条，每次都要记清楚——借了多少、回报多少、什么时候还。借条的本意是替入股的小东家撑一撑腰，不是赚利钱的钱。"
周大掌柜后来总结："入股是主，借条是客。客来串门可以，但客不能反客为主。"
📖 原文定义
正常情况下,股权投资基金不应从事借贷、担保、名股实债等非股权投资活动。基于一些合理的商业理由,且以股权投资为目的的情况下,基金可以向目标公司提供少量债权支持,包括但不限于以可转债的形式。合理的商业理由通常包括以下两种情形:一是在股权投资交易完成之前,有时候尽职调查仍在进行,投资方对目标企业总体较为看好,但目标企业存在较为急迫的资金需求……以可转换债的形式向目标公司提供一笔短期的过桥贷款;二是在完成股权投资后,被投资企业出现临时资金周转需求,股权投资基金为帮助被投资企业正常运营,可以选择向被投资企业提供少量的短期股东贷款。需要说明的是,股权投资基金应以股权投资作为主要投资方式,对目标公司的借款应以股权投资为目的,通常应符合"小额、短期、低息"的要求。股权投资基金不应将提供债权融资作为其经常性业务,亦不应将获取贷款利息收入作为其主要收入形式。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 入股之前的过桥钱 | 第一种合理情形：尽调中的过桥贷款 |
| 入股之后的短期周转 | 第二种合理情形：临时周转的股东贷款 |
| 数额小、日子短、利息低 | "小额、短期、低息"原则 |
| 周大掌柜"入股是主、借条是客" | 借款以股权投资为目的 |
| 借条单独归在"东家之间的小借条" | 不应作为经常性业务 |
| 不靠放贷过日子、不赚利息 | 不应将利息收入作为主要收入 |
📝 来源：科目三 · 第五章第五节 · （一）股权投资基金对目标公司的债权投资