2. 计算当前股权价值¶
🪞 寓言故事 —— 《一面照未来的铜镜》¶
清河镇西街有个老银匠，叫孙伯。他这辈子打过无数件银器，最得意的不是镯子、不是长命锁，是一面铜镜——据说是祖上传下来的，背面刻着一行小字："今日之事，往后看来才算数。"
镇上做买卖的人都爱去孙伯那儿喝茶，不为别的，就为听他说几句"反着想"的话。最近来找他喝茶的是布商老邱。
老邱一坐下就掏出那张皱巴巴的纸："孙伯，我算了，十来年之后南山那一片金丝楠木成材，能值一千两。可这事儿今天值多少？我想投五十两，十年后收回一百五十两，多不多？"孙伯笑眯眯地把茶碗放下："不多。那今天这事儿值多少呢？"
老邱说："我估不出来。"
孙伯起身，从柜子里取出那面铜镜，正面朝老邱："你看——镜子里照出来的是什么？"老邱说："是我。"孙伯把镜子一转，让背面朝老邱："镜子的背面，又照着什么？"老邱愣了一下："……照着镜子的'前面'。"
"这就对了。"孙伯把镜子放下，"你要算今天值多少，得先想十年后值多少，再倒回来。今天值多少，取决于十年后值多少、和你想赚多少倍。"
他掰着手指头给老邱算：十年后值一千两——这是远处那座金山；你想赚三倍——这是你得从金山上扛回来的数；那一千两除以三倍——这就是今天那座金山在你眼里该值多少。三百三十三两上下。
老邱瞪大了眼睛："这么少？"孙伯说："你要是想赚五倍，今天就更少；你要是只想赚两倍，今天就更多。赚多少，今天就值多少——这条线拉得越长，今天那一头就越轻。"
老邱低头想了半天，又问："可十年太长了，我等不及。我想五年就脱手。"孙伯点点头："那你就换个说法——不说'赚多少倍'，说'每年要涨多少'。五年后值一千两，每年要涨八成——这是你要扛的重量。今天那事儿扛不动这个重量，就只值一百两上下。"
老邱把那张纸翻过来，在背面写下一行字："一千两，按五年、八成算，今天约值一百两。"写完他愣住了——自己揣着五十两出门想投的事儿，今天在孙伯那面铜镜里，只照出一百两。
他喝完茶，揣上那张纸出了门。一路上他在想：那面铜镜照出来的"今天"，和自己五十两袋子里的"今天"，哪个更真？走了几步，他笑了——铜镜照出来的，是十年后那一千两反过来给出的"今天"，比他自己拍脑袋估出来的"今天"，踏实得多。
第二天一早，老邱揣着五十两，上了南山。他心里清楚：今天这一百两的份儿，是他十年后那一千两的铜镜里，倒影里最稳的那一笔。
📖 原文定义
使用目标回报倍数或者收益率将目标公司退出时的股权价值折算为当前股权价值。计算公式如下：
当前股权价值 = 退出时的股权价值 ÷ 目标回报倍数 = 退出时的股权价值 ÷ (1 + 目标收益率)ⁿ
【案例5-14】 某股权投资基金拟投资从事智能机器人项目的E公司股权，预计5年退出时E公司的股权价值为100亿元，目标收益率为80%，则E公司的当前股权估值计算如下： E公司股权价值 = 100 ÷ (1+80%)⁵ ≈ 5.3（亿元）
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 十年后值一千两 → 想赚三倍 → 今天值约三百三十三两 | 用"目标回报倍数"折算当前价值 |
| 五年后值一千两 → 每年要涨八成 → 今天约值一百两 | 用"目标收益率"折算当前价值 |
| 孙伯那面"今日之事，往后看来才算数"的铜镜 | 把退出时的价值往回倒推出当前价值 |
| "赚多少，今天就值多少"——线拉得越长，今天越轻 | 回报倍数/收益率越大，当前估值越小 |
| 老邱今天估不出来，孙伯帮倒推出来 | 退出时股权价值 ÷ 目标回报倍数 = 当前股权价值 |
| 案例5-14 中 100 亿 ÷ (1+80%)⁵ ≈ 5.3 亿 | 公式在具体案例上的应用 |
📝 来源：股权投资基金（科目三）· 第五章 股权投资基金的投资 · 第三节 投资项目估值 · 2. 计算当前股权价值