09 （二）中国股权投资基金投资者的主要类型
🏺 寓言故事 —— 《镇上七路人马》¶
那年开春，永丰号大掌柜郑老大在十六铺桥头茶馆摆了一桌茶，请的是陈师傅。说是要新立一支做买卖的本钱，自己出一半，剩下的要在镇上找。
陈师傅端着茶碗，慢悠悠说："这事我听桥头老王说过——他那位远亲在洋行做了一辈子，回来时讲了一段洋人的做法。洋人那头，掏钱的东家来路可不一样。什么养老的、大学的大家族、几家老牌大商号、几间票号钱庄、再加上几个家底厚实的阔佬。听说人家那几路东家，掏出来的银子撑得起半条江面。"
郑老大皱了皱眉："洋人的法子咱学不全。我得先看看咱们永丰镇上有几路人愿意掏钱。"
陈师傅竖起筷子，掰着指头数了起来。
头一路，是"母"的母。这一路人自己不直接开铺子，而是把银子散给各处本钱，让他们去投。镇上几家老钱庄惯常这么做，挑人挑得仔细，退路也想得周全。
第二路，最显眼——那是镇公所吴主簿引来的。说是县里要换个法子，把原本靠卖地皮换来的钱拢一拢，专设一支本钱，"市场化"运作，名义上还是吴主簿他们管着，实则投出去的方向得听县里话：什么新巧手艺、什么新行当，县里指哪儿就往哪儿去。这两年这样的"县里字号"冒出来不少，已成了镇上掏钱的大头。
第三路，是陈师傅自己跑了一趟城里的"养老库房"。听说那边手头银子多得堆成山，可规矩卡得死，眼下只肯拨出一小股投到这种买卖本钱里头。吴主簿私下叹了口气："等往后政策松一松，这路人才是真正的大江。"
第四路，要数"周先生"那样的票号掌柜了。这一路人原本管的是别人的银子，前两年"刚兑付"那套把戏被叫停之后，票号自己也愁着找出路。倒是保险那几家，身子骨长，配的银子本来就该长长久久放着，正好往这种本钱里搁一些。
第五路，最是生力军——镇上几家做实业的厂子。陈师傅说："永丰镇那几家纺纱的、烧窑的、做酱的，最近都在打听这事。他们掏钱不光图个回报，更想顺道把上下游的同行收一收。哪家门路宽、哪边灶台稳，他们都门儿清，掏起钱来比票号还利落。"
第六路，是几位攒下家底的老客。他们原本把钱埋在米仓底，如今听说有这事，也愿意抽出一些来，跟着正经掌柜走一走。
第七路人马，最远也最生。陈师傅提起一位"何老客"——在洋行做买办，识得外头几个洋字号。这些外头来的银子得绕一道"铺"才能进来，名堂繁琐，但架不住人家手头是真有银子。
郑老大听完，把茶碗往桌上一搁，闷声道："洋人的路数靠的是养老、靠的是大学、靠的是几张老票号。咱们永丰镇上的路数，靠的是县里、靠的是几家大厂子、靠的是那几个老客——还有那几位绕着弯进来的外人。路数不一样，掏钱的靠山也不一样。我那本钱，是得从这几路里挑。"
陈师傅一乐："你这就叫——知道银钱打哪儿来，账才好做。"
📖 原文定义
中国股权投资基金的募集对象则涵盖母基金、政府投资基金、社会保障基金、企业年金、金融机构、产业资本、个人投资者以及境外投资者等。
- 母基金：股权投资母基金的核心投资策略是将募集到的资金投向多个不同的股权投资基金。
- 政府投资基金：政府投资基金是由政府设立并按市场化方式运作的基金，其以投资于股权投资基金为主要策略，形成了一种特殊的母基金。政府设立基金，通过股权投资的方式，引导社会资本投向战略性新兴产业……已经成为我国股权投资基金领域最主要的出资来源之一。
- 社会保障基金和企业年金：全国社会保障基金是中国最大的养老基金……目前，社会保障基金投资于股权投资基金的总金额并不高、占总体可投资比例亦较低。
- 金融机构：在我国，保险公司、商业银行、金融资产投资公司、证券公司、基金子公司等金融机构是股权投资基金市场中的重要投资者。
- 产业资本：产业资本是我国股权投资基金的重要资金来源……其特别强调通过股权投资实现战略协同和产业链整合。
- 个人投资者：高净值个人投资者对股权投资基金的兴趣日益增长。
- 境外投资者：境外投资者主要通过合格境外有限合伙人（QFLP）试点渠道投资于中国境内的股权投资基金。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 头一路"母"的母 | 母基金：自己不直接投项目，把银子散给各处本钱 |
| 第二路镇公所吴主簿引来的县里字号 | 政府投资基金：由政府设立、市场化运作，已成为最主要出资来源之一 |
| 第三路城里"养老库房" | 社会保障基金：手头体量极大但目前投入比例较低，未来有望大幅增长 |
| 第四路"周先生"票号与保险那几家 | 金融机构：在资管行业去通道、去杠杆的背景下，保险公司尤为合适 |
| 第五路镇上纺纱烧窑做酱的厂子 | 产业资本：掏钱不光图回报，更在意上下游整合与战略协同 |
| 第六路几位攒下家底的老客 | 个人投资者：高净值个人的兴趣日益增长，偏好长期稳定回报 |
| 第七路"何老客"引来的外头字号 | 境外投资者：通过 QFLP 试点渠道投资境内股权投资基金 |
| 陈师傅先讲洋人路数再做对比 | 国内投资者结构与国外的差异：国内政府背景与产业资本主导 |
| 郑老大最后说"路数不一样，掏钱的靠山也不一样" | 中国股权投资市场的资金来源结构以政府引导和产业资本为突出特色 |
📝 来源
科目三（私募股权）· 第四章 股权投资基金的募集与设立 · 第二节 募集对象 ·（二）中国股权投资基金投资者的主要类型