二、股权投资母基金的业务

🏺 寓言故事 —— 《陈师傅分银子》

永丰镇上有个规矩，但凡哪家攒下了一笔闲钱，不愿自己下场折腾，便爱把银子交给十六铺桥头的陈师傅。陈师傅这人没别的本事，就是桥头茶馆里消息灵，认识的人多，谁家字号靠谱、谁家掌柜做事稳、谁家铺子最近要扩但缺本钱，他心里头都有一本账。

这一年开春，永丰号的郑老大找上门来。郑老大一进茶馆，没寒暄几句，便从袖子里抽出一叠银票，拍在桌上："陈师傅，这是八千两。这几年洋布生意我没心思做，倒想把手头的闲钱分一分。你给指点指点，这银子怎么个分法。"

陈师傅看了银票一眼，没立刻答话，先给郑老大倒上一杯粗茶，才慢悠悠开口："东家莫急。银子放我手里过一道手，不是为了替你藏起来，是替你去做三桩事。"他伸出三根指头，一根一根掰给郑老大听。

"头一桩——分给各字号。"陈师傅说，"永丰镇上这几年冒出来的新字号不少，可靠的就那么几家。我把银子投到那些新字号里去，做他们的后头股东。钱不白给，我替东家考察他们的掌柜靠不靠谱、做生意的那套路子稳不稳、过往的买卖是赚是赔。这一步最稳当，是咱们这行的老本行。"

"第二桩——接别人手里现成的份额。"陈师傅顿了顿，又说，"有些字号开张几年了，做到一半东家急着用钱想退出；或者哪家掌柜想换个东家来注资。这一类已经开了张的字号，我替东家把他们手里头那一份子接过来。接过来的时候价钱还能压一压，省下的就是赚下的。而且这种字号已经做了几年生意，里头押的是什么货、什么生意，账上一翻就清楚，比新开张的字号要稳当得多。"

"第三桩——自己下场挑买卖。"陈师傅端起茶杯抿了一口，"前两桩都是把银子分出去，让别人替东家打理。但这不意味着我们啥也不挑。偶尔有几家字号拉到了好买卖，本钱不够想拉人入伙，我们自己也挑一两个稳当的买卖，跟他们合着投一份。这样一来，东家的银子既分了散、避了险，又没把好买卖全让给别人。"

郑老大听完，半晌没说话，眼睛盯着茶杯里的茶叶转。陈师傅看穿他的心思，添了一句："东家莫把这三桩事想得太散。其实是分银子、挑掌柜、跟人合做，三桩事一桩套一桩。东家你那八千两银子交给我，我既不全分出去当甩手掌柜，也不会全攥在手里自己挑——三桩事配着做，才叫把银子过了一道手，过得值当。"

郑老大这才点头，把银票往陈师傅那边推了推："成，那就按你这老江湖的路子来。"

陈师傅收起银票，朝郑老大拱了拱手。十六铺桥头的河风吹过来，桥下的乌篷船摇摇晃晃地过去，船上装着各家字号刚发走的货，也装着陈师傅新一批分出去的银子。

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📖 原文定义

股权投资母基金的投资策略可以概括为"投资子基金+投资二手基金份额+直接投资"策略，即"P+S+D"策略（Primary+Secondary+Direct）。

（一）投资子基金是指母基金在股权投资基金募集时对基金进行投资，成为基金投资者。母基金发展初期，主要从事子基金投资业务，这是母基金的本源业务。

（二）投资二手基金份额是指母基金在股权投资基金募集设立完成后，对存续基金或其投资组合进行投资。

（三）直接投资是指母基金直接对非公开交易的企业股权进行投资。在实际操作中，母基金通常扮演跟投角色，和其所投资的股权投资基金联合投资，依托子基金管理人的资源和能力获取优质项目。

💡 对应点

故事元素	概念对应
陈师傅是桥头"过一道手"的人	母基金的中间受托人定位
郑老大把八千两银子交给陈师傅	投资者把资金交给母基金
头一桩——把银子投给新字号，做后头股东	P 策略：投资子基金（母基金本源业务）
陈师傅考察掌柜稳不稳、过往买卖盈亏	母基金选子基金时重点考察投资理念、市场、管理团队、既往业绩等
第二桩——接别人手里现成的份额，价钱能压一压	S 策略：投资二手基金份额（含价格折扣）
已经做了几年生意、账上一翻就清楚	S 策略优势：底层资产透明度高
第三桩——跟人合着投一份好买卖	D 策略：直接投资（通常跟投）
三桩事配着做、不全分出去也不全攥着	P+S+D 三种策略并行，构成母基金完整业务版图

📝 来源

科目三 · 第三章 股权投资基金产品 · 第四节 股权投资母基金 · 二、股权投资母基金的业务 源文件：/Users/sky/Documents/github/reading_notes/04-基金从业/03-科目三-私募股权/converted/sections/03-股权投资基金产品/04-股权投资母基金.md（H1 第 21 行）