《洋行老客讲的远年事》¶
开场¶
告示牌又换新张。方掌柜咂嘴："前几回讲的是咱永丰镇自家的事。这凑份子的门道，最初是谁起的头？"
老吴摆手："上月在码头遇上来洋行跑了一辈子的何老客。他讲了一遍。"
冲突¶
郑老大："老何怎么说的？"
老吴："早年间大仗打完，满街破铺子没人接。那年波士顿城里，一个教书匠跟地方官合计，照老字号的样子，立了第一家正经以字号形式开的合股铺子，凑本钱专扶新买卖——凑份子'基金化'的头一遭。"
陈师傅："朝廷就没管？"
老吴："隔十来年，朝廷立了'小铺子扶助会'，低息放银、又替人担保，鼓励大家办小买卖——头一茬大潮。"
孙先生："后来呢？"
老吴："后来凑份子的人觉着门道杂了，得有个自家堂口。隔些年便立了同业公会——这买卖在那地界便成了正经一行当。"
转折¶
方掌柜："本钱打哪儿来？"
老吴正色："最要紧一招——朝廷后来准了老人攒的养老银子、养命钱也能入合股契。这条一开，水可就大了：满街养老银子、铺子里攒下的年金，一股脑往里涌，行当便真正坐大。"
郑老大："赚了银子要散伙，总得有地方转手吧？"
老吴拍桌："又隔些年，那边开了专供新手转手卖货的铺子，专给凑份子的人找下家。出路便顺了。"
方掌柜："再往后呢？"
老吴叹气："再往后几年，洋人那儿家家户户都玩新花样，谁不投谁吃亏。一朝崩盘，整条街塌了台，赔的赔、跳河的跳河，缓了几年才缓过气。 又遇大水冲了龙王庙，朝廷却把息压得低低、公开买卖也赚不着钱，反把凑份子的身价抬了上去——越来越多人当分散风险的家当。"
周先生："老何还说——凑份子从前只扶新开张小买卖；后来有人专做把别人整家铺子买下来的买卖，整出几家有名的洋行字号。再后来又有人专凑钱给某一家再发新股、又有人凑本钱盖房收租。名目越分越细。"
许先生："所以——告示牌上头那句话，说的就是这广义的一摊。"
结局¶
郑老大把茶碗一推："头一遭是教书匠和地方官合开字号，朝廷'小铺子扶助会'扶了一茬，公会立起成行当，养老银子入市、转手集市开张、几次起落再起——几十年下来，从扶小买卖变扶大买卖，从扶新铺子变整家买下、再变专发新股、专盖房收租。"
方掌柜拱手："这便是告示牌那句'广义'的来由。"
众人齐声："洋行老客讲的远年事，便是告示牌第一桩。"
📖 原文定义
一、国外股权投资基金发展历史 1946 年成立的美国研究与发展公司（ARD），是第一家以公司形式运作的创业投资基金，被视为现代股权投资基金行业的开端。 1958 年美国颁布《小企业投资法》，设立 SBIC 计划，通过低息贷款和融资担保鼓励对小企业的股权投资，掀起了第一次创业投资浪潮。 1973 年美国创业投资协会成立；1978 年美国劳工部允许养老金和企业年金投资股权投资基金，助推行业发展。 1992 年纳斯达克创立为创业投资退出提供了更有效途径。 80 年代计算机技术发展、90 年代初经济衰退、互联网泡沫破灭后数年复苏，到 2008 金融危机后至 2016 年美国利率长期低位、公开市场回报率持续走低，使股权投资市场吸引力持续提升。 近年作为优化配置、分散风险的另类投资资产，在宏观与资本市场不确定性上升时受到各类投资者青睐。 50—70 年代，创业投资基金主要投资于中小成长型企业（狭义）；70 年代后扩展到对大型成熟企业的并购投资（广义）。 1976 年 KKR 成立后出现专门从事并购投资的并购基金；80 年代美国第四次并购浪潮催生了黑石、凯雷、德太投资等。 加之定向增发股票投资基金、不动产投资基金等新品种，股权投资基金概念从狭义发展到了广义。 本书中，除非特指，一般语境下的股权投资基金指的就是广义股权投资基金。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 早年间波士顿城里教书匠和地方官合开的第一家正经以字号形式的合股铺子 | ARD（1946），第一家以公司形式运作的创业投资基金 |
| 朝廷"小铺子扶助会"，低息放银+担保 | 《小企业投资法》（1958）与 SBIC 计划 |
| 头一茬凑份子大潮 | 第一次创业投资浪潮 |
| 凑份子的人立了同业公会 | 美国创业投资协会成立（1973） |
| 老人攒的养老银子、养命钱入了合股契 | 1978 年养老金和企业年金获准投资 |
| 专门供新手转手卖货的铺子 | 纳斯达克市场创立（1992） |
| 家家户户都玩新花样、崩盘、整条街塌了台 | 21 世纪初互联网泡沫破灭及数年复苏 |
| 大水冲了龙王庙、朝廷压息、公开买卖赚不着钱 | 2008 金融危机后至 2016 年低利率与公开市场低回报 |
| 分散风险的家当 | 优化配置、分散风险的另类投资资产 |
| 凑份子从前只扶新开张小买卖 | 50—70 年代狭义：主要投资于中小成长型企业 |
| 有人专做把别人整家铺子买下来的买卖 | 70 年代后扩展到对大型成熟企业的并购投资（广义） |
| 几家有名的洋行字号 | KKR（1976）、黑石、凯雷、德太投资等 |
| 专凑钱给某一家再发新股 | 定向增发股票投资的股权投资基金 |
| 凑本钱盖房卖房收租 | 不动产投资基金 |
| 狭义变广义 | 股权投资基金概念从狭义发展到广义 |
| 告示牌那句"广义" | 本书一般语境下的"股权投资基金"指广义 |
📝 来源：股权投资基金（科目三）· 第一章第四节 · 一（国外股权投资基金发展历史）