老沈的米铺分家¶
一¶
1952 年清明刚过，十六铺的米商们聚在"恒泰"钱庄喝茶。老沈的米铺刚贴出告示：三日后给股东分红利，每十股派两斗白米；同时老股东可按每股三十块大洋的价格，每十股再认购三股新份额。消息一出，码头上议论纷纷——老沈的米铺每股挂牌价常年稳在一百一十块，如今又要分米、又要扩股，每股到底还值多少？
二¶
分红前夜，苏伙计急得直搓手。他手里攥着一百股，按挂牌价算值一万一千块。可明日一早，米铺要先给每股发两斗米，这相当于每股"削价"两块钱；接着还要给老股东增发新股，每十股添三股。苏伙计算了又算：明日米铺的总股本要变大，总的家底却只是多了那点认购款，每股能代表的米仓份额必然变薄。挂牌价若还写一百一十块，岂不是让新进场的人吃了暗亏？老股东若按旧价卖出，更是坑了接盘的顾先生。
三¶
孙掌柜从钱庄柜台后走出来，在茶桌上铺开算盘。"前日收盘一百一十块，先扣掉每股派的两斗米，剩一百零八块。老股东追加认购的钱，每股三十块、十股里配三股，合九块钱摊进来。总股本变成原来的一点三倍。"他拨动算珠，"一百零八加九，得一百一十七，除以一点三——正好九十块。明日挂牌，前收盘价就写九十块，这叫'削价挂牌'，把分出去的红利和扩进来的新股都算平了。"
四¶
天一亮，米铺门口果然换了新挂牌：九十块。苏伙计起初心疼，可再一算，自己手里的一百股变成了了一百三十股，加上领走的两百斗米，折合市价与昨日持平。钱庄的郑老大点头道："削价挂牌不是米铺跌了，是把分出去的东西从牌价里剔干净了，让每股代表的米仓实打实。"后来米铺又发了一种"认米券"——持券者可按约定价日后兑米。每逢米铺削价挂牌或分米，钱庄恒泰必按新挂牌价调整认米券的兑米价，保证券面与实际不脱钩。十六铺的米商们从此明白：牌价会动，但公道不动。
📖 原文定义
当上市公司实施送股、配股或派息时，每股股票所代表的企业实际价值就可能减少，因此需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素。因送股或配股而形成的剔除行为称为"除权"，因派息而引起的剔除行为称为"除息"。
我国证券交易所是在权益登记日（B股为最后交易日）的次一交易日对该证券作除权、除息处理。除权（息）日该证券的前收盘价改为除权（息）日除权（息）参考价。除权（息）参考价的计算公式为：
除权（息）参考价格= [(前收盘价格-现金红利)+配股价格×配股比例]/(1+股份变动比例)
[案例14-4] 20×4年7月1日，A公司公告了年度利润分配方案，20×4年7月19日为分红登记日，20×4年7月20日为除权日，具体分配方案为：派发现金红利2元/股，并采用配股方式进行再融资，每10股配3股，配股价格为30元/股，同时A公司7月19日的日终收盘价为110元/股，请问A公司在7月20日开盘前，经除权后的参考开盘价为多少元/股？
配股比例 = 3 / 10 = 0.3，配股价为30元/股，每股现金红利为2元/股，根据除权公式：
A公司在 20×4年7月20日日初的参考开盘价 = (110 - 2 + 30 × 0.3) / (1 + 0.3) = 90 （元/股）
在权证业务中，标的证券除权、除息，对权证行权价格会有影响，因此需要调整。
根据有关规定，标的证券除权、除息的，权证的发行人或保荐人应对权证的行权价格、行权比例作相应调整并及时提交证券交易所。
标的证券除权的，权证的行权价格和行权比例分别按下列公式进行调整：
新行权价格= 原行权价格×标的证券除权日参考价 / 除权前一日标的证券收盘价 新行权比例= 原行权比例×除权前一日标的证券收盘价 / 标的证券除权日参考价
标的证券除息的，行权比例不变，行权价格按下列公式调整：
新行权价格= 原行权价格×标的证券除息日参考价 / 除权前一日标的证券收盘价
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 每股派两斗白米 | 现金红利（派息） |
| 每十股认购三股新份额 | 配股 |
| 挂牌价从 110 变为 90 | 除权（息）参考价 |
| 削价挂牌 | 除权除息处理 |
| 认米券按新挂牌价调整兑米价 | 权证行权价格/行权比例调整 |
| 分红登记日次日换挂牌 | 权益登记日次一交易日进行除权除息 |
📝 来源：科目二 · 第十四章第一节 · 四（五）除权与除息