二、利率互换¶
🏺 寓言故事 —— 《粮船上的约定》¶
清河两岸，东岸种稻，西岸种麦。两岸各有一位粮商，东岸的周掌柜和西岸的吴掌柜，都想借粮扩大收储量。
周掌柜祖辈经营，信誉极好。粮行给他开价：若按"定数息"借粮，每年固定还一成；若按"时价息"借粮，则随当年粮价浮动，丰年少还、歉年多还。吴掌柜资历浅些，定数息要一成半，时价息也要粮价浮动再加半成。
这年开春，周掌柜想赌一把年成，打算借时价息——若风调雨顺，粮价平稳，他能少还许多。吴掌柜却刚娶了媳妇，想图个安稳，打算借定数息，每年还多少心里有个底。
两人各自跑了几家粮行，都垂头丧气。周掌柜发现，自己虽然两边借粮都便宜，但借定数息比吴掌柜足足省了一成半，借时价息却只省了半成。也就是说，他在定数息上的"面子"大得多。吴掌柜那边呢，虽然全面吃亏，但借时价息只比周掌柜贵半成，比定数息上差的一成半要体面多了。
两人在渡口等船时撞见，各自叹气。
"周兄，你也借粮？" "借不到合心的。我想借时价息，可就算我便宜，也便宜得有限。" "我想借定数息，可那一成半的利，压得人喘不过气。"
撑船的老刘头听见了，把竹篙往船板上一顿："两位掌柜，我撑船三十年，见过太多人扛着粮袋走弯路。你们有没有想过，各借自己便宜的，再换一换？"
"怎么换？"两人齐声问。
"周掌柜，你借定数息，一成。吴掌柜，你借时价息，粮价浮动加半成。然后你们俩私下约定：周掌柜替吴掌柜扛那一成的定数息，吴掌柜替周掌柜扛那时价息。但谁也不真把粮袋搬来搬去——你们只算差额，谁该补谁，一船一清。"
周掌柜眼睛亮了："我借定数息一成，但吴掌柜替我扛时价息，我只补他一个差额……若丰年，我比他少还；若歉年，我多补他些。可我原本想借的就是时价息，如今通过这'换约'，我实际担的竟比直接去借还便宜！"
吴掌柜也算明白了："我借时价息浮动加半成，但周掌柜替我扛定数息，他那一成比我原本的一成半省了半成……我再补他差额，算下来我实际担的定数息，竟不到一成二！"
老刘头咧嘴一笑："我撑船也不是白撑，每船收半成的摆渡钱。你们俩各省半成，我赚半成，三方都沾了光。这叫各走各的阳关道，再换一换独木桥——粮袋没搬，利息换了，皆大欢喜。"
后来，周掌柜和吴掌柜年年都这么换。清河上的粮船依旧东去西来，两岸的粮仓越堆越高。有后生问老刘头："您当年怎么想到这主意的？"
老刘头望着流水："人各有长短。周掌柜面子大，定数息上能砍价；吴掌柜虽全面吃亏，时价息上却差得不多。让他们各展所长，再互换所缺，总比各自硬闯死胡同强。粮袋不用搬，利息轧轧差——这世上最聪明的买卖，往往不动一粒粮。"
📖 原文定义
利率互换（Interest Rate Swap），是指互换合约双方同意在约定期限内按不同的利息计算方式分期向对方支付由币种相同的名义本金额所确定的利息。由于双方使用相同的货币，利率互换通常采用净额支付的方式，即互换双方不交换本金，只按期由一方向另一方支付本金所产生的利息净额。
进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上分别具有比较优势。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 定数息 | 固定利率 |
| 时价息 | 浮动利率 |
| 周掌柜定数息省1.5%、时价息只省0.5% | 比较优势分析——A公司在固定利率市场比较优势更大 |
| 吴掌柜时价息劣势较小 | B公司在浮动利率市场具有比较优势 |
| 各借自己擅长的，再私下换约 | 利率互换操作 |
| 粮袋不搬，只算差额 | 不交换本金，只支付利息净额（名义本金） |
| 一船一清，谁该补谁 | 净额支付 |
| 老刘头撑船收摆渡钱 | 中介机构赚取利差 |
| 两人各省半成，老刘赚半成 | 互换利益由双方及中介分享 |
| 周掌柜实际担时价息、吴掌柜实际担定数息 | 息票互换（固定利率对浮动利率互换） |
📝 来源：科目二 · 第六章第五节 · 二、利率互换