22、再融资¶
🏺 寓言故事 —— 《十六铺的二次开张》¶
一九五二年初春的十六铺码头，江雾刚散，"德丰米行"门前已挤满了人。这家米行三年前从一间小铺面起家，凭着掌柜陈秉德一手好算盘，做到了整条外滩。门楣上"股东名录"小木牌最显眼——十一位老股东的名字按入伙先后排成一列，最初跟着陈秉德一起拼的那几位老弟兄，名字已被江风吹得褪色。
可陈秉德站在柜台后头，眉头却拧成了结。年初他盘了三个月的账，江南四省同时遭了春寒，湖广稻种迟迟运不到，江浙米价一日一涨。德丰米行靠着老底子还撑得住，可对岸那几家大粮号已经联手吃下了整条长江的货船。这一仗若不打，明年十六铺的米市就是人家的天下。
他连夜把十一位老股东请到了后街的老茶馆。众人坐定，陈秉德开门见山："对岸来势汹汹，我想把米行再做大一档，至少要再吃下五百船的货，可手头缺的本钱太多。今晚请各位来，是想商议一件事——德丰已经在码头立了牌子，能不能再招一批新股东进来？"
茶馆里安静了片刻。做船运的郑老大第一个皱眉："再招新股东？那咱们老弟兄的份子不就摊薄了？我投进来的三百两，三年前占三成，今天再招一批人进来，我岂不是只占一成多了？"
坐在角落里的账房周先生反倒慢悠悠开了口："我倒有个法子。分两步走。第一步，按老规矩，优先让原来十一位股东按各自的比例来认新份额——老郑你认三成的三成，谁也不吃亏。第二步，若老股东认完还差一大截，再向十六铺码头外头没入过伙的米商和华侨去开口。两步行完，本钱有了，招牌还在我们老弟兄手里攥着。"
郑老大想了想，又问："那咱们老股东若一时凑不出那么多钱来认呢？"周先生一笑："认多少算多少，剩下的份额才往外放。你若只认得起原数的一半，另一半就由外人来填——从此以后，你的份额自然就少了一截。新人进门，老人让位，就是这个理。"
陈秉德听完，站起身朝在座的老股东们深深作了一揖："德丰走到今天，靠的是各位三年前那一张张签字画押的本钱。今天米行要再往前走一程，还得请各位先认一认自家的份额。认了，德丰还是咱们的德丰；不认，外头的人就把空缺补上了。"
茶馆里又静了下来。做南洋木材生意的林老板第一个开口："我认，按原来的比例加一倍。"郑老大咬了咬牙："我也认，回家把压箱底的钱翻出来。"最终八位老股东签了字，可缺口依然不小。陈秉德按第二步，在十六铺茶馆里摆了三天的"招商席"。三天下来，新进股东有五位——有做船坞的，有做盐务的，还有两位从南洋回来的老华侨，本钱正好填上那个缺口。
增资那天，账房周先生把"股东名录"的小木牌重新誊抄了一遍。原本十一位的名字依稀还在，可底下多了一长串新名字。陈秉德站在牌前看了一会儿，转身对郑老大说："这牌子还是那块牌子，可里头的股，已经不是三年前那十一股了。"郑老大苦笑着点头："我那三成变成了不到两成。往后开股东会，表决的人多了一倍。米行要是垮在咱们手里，那才是真没了。"
那年秋天，江南的稻子果然大丰收，米价稳中有升。德丰米行靠着新进的几百船货，把十六铺的米市硬生生扳了回来。年底盘账，净赚是上一年的三倍。新老股东都分到了红——只是分到每个人手里的时候，那份红都按新的份额重新算过。
陈秉德后来常对儿子念叨："米行第一次开张，是把本钱凑起来，把摊子撑起来；米行牌子立住了、人也认你了，要再往前走，那是把已经立住的招牌再加厚一层。难的不是钱，是怎么和老的弟兄们把账算清楚、和新的弟兄们把规矩立起来。"
📖 原文定义
再融资是指上市公司为达到增加资本和募集资金的目的而再发行股票的行为。上市公司再融资的方式有：向原有股东配售股份，向不特定对象公开募集，发行可转换债券，非公开发行股票。
通常情况下，再融资发行的股票会使流通股股份增加5%~20%。因此，原有股东若在再融资时未增购股票的话，新增股票会稀释老股东的持股比例。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 德丰米行已在十六铺立住牌子、股东名录已成 | 上市公司：已挂牌、可公开交易 |
| 陈秉德在德丰米行已立三年后想"再做大一档" | 再融资：上市公司为增加资本而再次发行股票 |
| 第一步：让十一位老股东按比例认新份额 | 向原有股东配售股份 |
| 第二步：老股东认剩的份额向十六铺外的米商、华侨开放 | 向不特定对象公开募集 / 非公开发行股票 |
| 老股东认不起的部分由外人填上、份额自然摊薄 | 再融资稀释老股东持股比例 |
| "德丰还是德丰，可里头的股已经不同" | 再融资不改变公司主体，但改变在外股本结构 |
| 新老股东都按新的份额分红 | 再融资后股权结构按新股数重新计算 |
| 老股东优先认筹、外人补缺口的两步走 | 向原股东配售优先、向外部增发补缺的实务顺序 |
📝 来源：科目二 · 第四章第一节 · 五（二）再融资