07、可转换债券基金¶

🏺 寓言故事 —— 《陶记的换契》¶

一九五二年的上海，十六铺码头帆船进出。陶记米行的掌柜陶厚坤，三十出头，做事稳当，老粮商都说他像秤砣——小，搁得住。

陶厚坤的钱大多压在两件事上：屯粮，等船到、价稳时出手；放账，给熟悉的粮行、小商户做短期周转。规矩一向是"借据写白纸黑字，到期本利结清"，不掺花头。

这年五月，码头上来了一位新客，姓冯，单名一个"远"字。冯远原本是苏州一户布商的少东，三年前家中遭了变故，辗转到了上海，在十六铺盘下一间小门面，做南北货的小买卖：把苏北的豆油运来卖，再从本地米行买米运回苏北。本钱虽小，倒也细水长流。

陶厚坤照例给老主顾放账，唯独冯远递上来的借据，让他多看了两眼。

借据写得明白：冯远借米行三袋白米，折合市价约三十万旧币，借期一年，到期还本加利，年息一成。这是一张普通的借据。可陶厚坤在背面，还看到一行小字："届期冯远若能将苏州老宅赎回典当并开设新铺，愿以铺中一成股额抵与陶记，债即转为股金，债主不另收息。"

陶厚坤翻来覆去看了三遍。三十年做粮商，他没在借据上见过这种东西。这纸借据藏着一个机关：冯远若顺顺利利把老宅赎回来、把新铺开起来，陶记的三袋米就不是米了，是冯远新铺里的一成股，将来铺子赚了，陶记也跟着赚；冯远若赎不回来，借据还是借据，到期还本加利，米行一文不少。

这便是十六铺老人嘴里的"换契"——债还是那个债，可里头悄悄埋了一条"转身"的路。

当晚陶厚坤把儿子陶慎叫到账房。陶慎二十岁，在洋学堂读过几年书，回来帮父亲理账。陶厚坤把借据递过去。

陶慎看了半天，问："爹，这张借据，咱们要不要接？"

陶厚坤反问："你说呢？"

陶慎说："若只看当借据，稳稳当当，一年后本利都有。若看那条'转身'的路——冯远能翻身，咱们赚的就不是一成息，是一整间铺子的一成股；冯远翻不了身，咱们照收一成息，亏不到哪儿去。下行的底是兜住的，上行的顶是开的。"

陶厚坤笑了："洋书没白念。这就是十六铺老话，'债里藏着股，股里裹着债'。"

可他接着说："冯远能不能翻身，靠的是苏州那边的行情、他自己的本事、苏北豆油能不能卖得动——这些事，咱们管不着。再者，爹手里不是只这一张借据。米行开春放出去的账有三十几张，若每一张都去琢磨'转身'的门道，光看契就看瞎了眼，还得有人跑苏州、蹲苏北、看铺子、查账本——哪来这些工夫？"

陶慎问："那孙先生赚什么？"

陶厚坤说："收来的'换契'里，只要有三成'转'成了股，整体就能比纯放账多出一截；剩下七成没'转'的，照样收息，本钱不亏。他不必自己去苏州查铺子，也不用去苏北看豆油，他只管'换契'这一摊子事。"

陶厚坤站起身，走到窗前，望向十六铺江面。夜里的船火在江心明明灭灭，像撒了一江的星。

"孙先生那一摊子生意，在码头上有个老名字——'换契行'。他不是把一张借据里里外外都吃透的东家，他是替人把许多张'换契'攒在一起、专做这一门的人。东家选他，是因为他自己不屯米、不放普通账，立场干净；他自己呢，靠的是规模、是眼光、是长年累月攒下的那一份对苏州、对苏北、对南北货行情的熟络。"

陶厚坤回过头，对陶慎说："爹的米行，明日还是老老实实放账、放米、放普通借据。冯远那张'换契'，爹愿意接——但只接这一张，不多。"

陶厚坤接着说："可若日后，码头上有哪户东家，想来打理自己手头那几张'换契'，又嫌自己不懂、嫌自己忙，那就该去找孙先生那一类人。把'换契'交给他，让他去赚那'转'字上的钱，自己落个安稳。"

那一夜，十六铺江面上的风，吹了一宿。

📖 原文定义

可转换债券基金主要投资标的是可转换债券（包括可分离交易可转换债券），基金合同中明确可转换债券投资比例不低于非现金资产80%的主动投资债券基金。

💡 对应点

📝 来源：科目二 · 第二章第二节 · 三（三）可转换债券基金